M型投資心法 債券配黃金

全球通貨膨脹高漲，金融市場波動大幅增加，基金業者指出，投

資人最好以多元債券基金搭配黃金基金因應。

今年以來，金融市場大幅動盪，遠高於前四、五年情況。不過，

天達環球資產配置團隊投資組合經理人麥景成（Max King ）指出

，雖然最近波動度似乎大增，但其實與20多年來的平均值差不多

。

麥景成說，芝加哥選擇權交易所波動指數（VIX）隱含年化標準差

最近達26.3%，只不過比20多年來的歷史平均值19.8%高一些。

1987年10月19日的「黑色星期一」，該數值高達150.2%。

107年以來，股票每年比債券平均高出4個百分點的報酬率，1945

年後的年平均超額報酬率更上揚到5.5個百分點。麥景成說：「如

果長期股票平均每年報酬率都超過債券，為何還要投資債券呢？

」

麥景成解釋，這是因為股市波動大，嚇走投資人，讓資金流向債

券。但對股票投資人來說，波動度是最忠實的報酬率，40年來，

只要波動度提高，半年後的報酬率就大幅升高。

友邦投資全球首席策略經濟分析師舒曼（Markus Schomer）也認

為，美國聯邦準備理事會（Fed）措施積極，足以制止流動性惡

化問題，且Fed將盡一切努力，避免經濟陷入嚴重衰退。友邦預估

上半年美國經濟成長率仍有正值，到下半年美國經濟也會好轉，

美元將反彈，但不致上演多頭行情。麥景成建議，投資人不必花

時間去擔心總體經濟問題（因為與股市的連動較弱）、短期數據

、每天及每周的市場走勢、技術線型等。相反的，投資人應該重

視股票評價、企業盈餘變化、債券殖利率及投資人心理狀態。

不過，投資人如果無法做到長期投資，天達投顧總經理鄧美雲建

議，投資人可以採取M型投資策略，一方面持有複合式債券型基

金，來因應市場的大幅波動，一方面持有黃金基金，來對抗高通膨。