避險 ING建議股債各半

受美國聯準會再度調降聯邦基準利率，全球股市受到激勵同步走

高，不過ＩＮＧ投顧指出，市場不確定因素仍多，股市難脫震盪

格局，建議投資人仍持續以「股債各半」的比重建立投資部位，

並在債市布局採取全球化與多角化的組合，降低短線波動風險。

另，就個別債券投資前景而言，新興市場債市相對看好，高收益

債短期仍處於整理期，但長線投資價值已浮現。ＩＮＧ投顧表示

，繼美國聯準會上週宣佈最新紓困措施，出借高達２，０００億

美元國庫證券供金融業運用並轉貸企業後，週二再度調降利率三

碼，但投資人對於公司債仍存有較高的疑慮，因此政府公債成為

資金避險的最佳選擇。ＩＮＧ投顧指出，現階段美國１０年期與

２年期公債殖利率，雖已相當程度反映對於未來降息幅度的預期

，短期內美國公債仍可能隨著市場情緒而出現大起大落的走勢。

至於歐債方面，雖然歐洲央行因歐元區通膨居高不下而遲遲不願

對降息表態，但預期下半年隨著通膨因基期效應回落，歐洲利率

將有下調空間，因此歐債投資價值相對看好。

不過，值得注意的是目前歐元兌美元匯價亦處於高檔，未來歐元

如回跌將侵蝕債券獲利空間。根據Ｂｏｏｍｂｅｒｇ的統計，無

論是近一個月、近一季或是今年以來，美國及歐洲的高收益債券

指數均呈現下跌的情況，而亞洲債券或是全球新興市場債券指數

則是小幅上揚。

ＩＮＧ投顧表示，新興市場的債信已隨著經濟強勁成長、政府償

債能力提升而大幅上調，以新興市場的翹楚－巴西為例，受惠於

原物料價格上揚，巴西在今年１月首度成為債權國，債信可望提

升至投資等級，再加上新興地區的貨幣兌美元仍有升值空間，潛

在的匯兌收益也有助於提升新興市場債券的投資價值。不過，高

收益債券短線上仍不免受到信貸市場緊縮以及美國經濟前景黯淡

的影響，可能持續震盪整理。