四大結構性改變 金價走長多

金價昨（三十一）日盤中又創歷史新高，一度衝上每盎司九三○

美元！法人認為，黃金在四大結構性改變的環境下，長期多頭走

勢確立，若近期金價拉回到八五○美元左右時，就是個好買點，

若是怕波動太大的投資人則可用定期定額方式布局。

天達投顧指出，今年來原物料市場表現，以黃金為首的貴重金屬

走勢最為搶眼，不僅黃金與白金價格一度創下新高，在全球股市

修正過程中，金價及金礦股走勢也相對抗跌，跌幅遠低於已開發

國家及新興市場，在市場環境有利金價多頭走勢條件不變之下，

投資人可趁金價及類股拉回之際，增加投資比重。

天達投顧表示，黃金今年以來漲勢強勁，短線面臨的上檔壓力愈

來愈大，這次全球股市及原物料價格修正，剛好提供消化上檔賣

壓的機會，對黃金中長期多頭走勢屬正面效應，在長期多頭架構

看法不變情況下，金價若拉回至技術面支撐附近價位每盎司八五

○美元時，可逢低分批進場布局。

天達投顧觀察，若跟一九八○到一九九○年代黃金空頭時期比較

，目前黃金市場結構及背景均有利金價持續多頭格局。過去金價

所以面臨二十年空頭走勢，主要是油價持續低迷，加上生產力提

高及新興市場提供廉價勞動力，帶來低通膨環境，是主要原因。

其他包括美元呈現強勢格局，以及歐洲央行站在黃金賣方，也壓

抑金價走勢。

但二○○二年以來，上述四個影響金價結構性因素都出現改變。

油價不斷創下歷史新高價位、全球再度面臨通貨膨脹威脅，使得

黃金抗通膨角色再度受到重視。而美元弱勢成為市場共識，加上

歐洲央行釋金規模告一段落、亞洲央行及油元國家成為黃金新買

家，都翻轉了黃金長期供需結構，也持續推動金價多頭走勢。

法興資產管理資深策略分析師菲利浦（Philippe Lasnier de Lavalette

）則指出，在新興市場維持高度成長的帶動下，黃金絕對是

二○○八年投資主軸之一！由於黃金產業已發生結構性的變化，

自二○○六年起，全球黃金總需求不但超越總供給量，且供需之

間落差持續擴大，預期未來幾年都仍是供不應求的情形。

法興金礦股票基金總代理大華投信則指出，由於預期聯準會將會

持續調降利率，金價將有機會隨著美元的持續弱勢而再度大幅拉

升，相較於其他主體商品的較弱表現，貴金屬市場應是近期天然

資源中，較可以期待的短線標的。