拉美基金 短線勿躁進 |摩根投信

今年來全球股市皆墨，而與美國地域性強的拉美市場首當其衝，

MSCI拉美指數今年以來下跌幅度達十六％！目前法人對拉美市場

態度趨保守，雖中長線內需題材仍有機會讓拉美翻盤，但在各項

經濟數據不明前，建議投資人勿躁進。　富蘭克林證券投顧表示

，近期美國的總體及企業面消息持續偏空，美國景氣恐陷入衰退

的預期心理引發恐慌性賣壓，拉美股市跌幅相對較重。但整體而

言，本波修正主要仍在反應美國景氣衰退的疑慮，雖美國需求降

溫無可避免會對拉美的出口造成衝擊，但近幾年巴西的內需成長

動能也已明顯轉強，將抵銷部份海外需求降溫的影響。

信用評等機構穆迪於去年底表示，拉美企業信用品質與美國經濟

的相關性，並不像一般投資人所認為的如此密切，並指出約有

八三％的公司具有足夠的現金來應付信用市場的動盪情勢。

富蘭克林投顧認為，雖短線市場焦點仍集中於美國政策動作及企

業財報表現，大盤走勢仍將震盪，但經濟基本面可望逐漸脫鉤的

前提下，建議以定期定額介入，掌握中長線獲利增長契機。

摩根富林明新興三五基金經理人吳淑婷則表示，分析拉美經濟成

長數字可發現，原物料與農作物等出口雖是帶動拉美近年經濟成

長的動能之一，但內需復甦才是經濟擴張的主要動能。

吳淑婷分析拉美各國出口數據發現，拉丁美洲各國對美國與原物

料出口的依賴程度差異甚大，其中阿根廷總出口中僅有八．六％

輸往美國，對美出口依賴程度最低；此外，巴西對美出口比例約

十八％，亦是相對較低，因此未來若美國需求減緩，造成的影響

程度較輕。

JPMorgan預期巴西央行將在上半年重啟降息，年底將基本利率調

降至一○．二五％。此次暫停非但沒有造成市場的負面反應，反

使投資人認為暫停降息有助平抑通膨，更有效控制經濟成長，股

市因而上漲回應，巴西幣亦持續走升。

吳淑婷強調，以中長期來看，新興市場絕對還是全球熱錢積極追

逐的對象，而資源豐富、題材多元的巴西，當然也會是當中的受

惠者。