高收益債券基金 等待東山再起 |街口證券投資信託

在全球股市動盪不安的氣氛下，股債均衡配置呼聲高。不過，

目前公債價格已偏高，是否該布局些其他債券？過去五年平均報

酬率有七、八％的高收益債券基金，二○○八年是否可持續亮麗

演出？

雖然高收益債券價格已超跌，但各家法人目前對高收益債市看

法謹慎，投資人若已進場者要隨時注意市況，不過，在下半年景

氣回升、利空消化完畢後具有基本面利基的高收益債券基金將有

機會東山再起。

美國運通全球高收益歐元債券基金的總代理華頓投信則認為，

若從違約率來看，其實高收益債券整體的違約率仍處於低檔，其

實基本面還不差。不過，因為美國景氣趨緩，未來美國公司債違

約率有可能隨之提高，因此投資人應避開在美國公司債布局比重

太高的高收益債券基金。

華頓投信建議，在選擇高收益債券基金時，應以全球布局、新

興市場債比重較高的基金、歐元計價為優先考量。因為新興市場

債券如俄羅斯、士耳其、巴西等都具有貨幣升值、信評調高等利

基。

景順投信亦看好新興市場債券的表現。受惠於近年能源、原物

料高漲，多數新興國家經濟實力大增，不但債券品質提升，利差

亦持續縮小，造就新興債市表現，新興市場債券已然成為固定收

益商品的要角。

匯豐五福全球債券組合基金經理人鄭慧文則表示，雖然經過這

波信用危機後，高收益違約率並無攀高，根據穆迪的資料顯示，

過去十二個月全球高收益債券違約率由十月的一．一三％持續下

滑至十一月的○．九六％，創一九九五年三月最低，包括美國及

歐洲十一月違約率也都同步下滑。

但隨著全球景氣趨緩下，未來違約率上升問題仍成為高收益債

所面臨重要課題。