母以子貴 外資看好台塑潛藏的甜頭 |台塑勝高科技

由台塑及日本小松兩大集團合資成立的台灣小松昨日登錄興櫃，一登

場即跳空大漲，一度飛躍三百元大關，引起外界高度矚目，而包括里

昂及瑞士證券等外資更是看好台塑母憑子貴，以及台塑擴建碳纖維廠

的兩大潛在利多，不僅相繼提高台塑建議目標價，每股上看六十元。

里昂證券以「隱藏價值」為主題，分析台塑未來營運狀況的研究報告

，引起外資圈高度關切，報告中分析雖然台塑本業的中間原料獲利空

間，隨著全球石化原料新產能釋出，及全球景氣向下循環而遭到壓縮

，但台塑轉投資的台灣小松及加碼投資碳纖維廠，卻展現爆發性的成

長動力。

而在ＰＥ及ＰＰ部分，台塑面臨最大競爭威脅則是以中東國家，但由

於中東國家新產能釋出時間不斷延後，也稍解台塑的壓力。對於部份

外資看好台塑股價，國內法人指出，台塑轉投資台灣小松雖然前景看

好，但股價飆上兩、三百元，等同本益比高達一百到一百五十倍，「

高得太不真實了」，一名法人如此形容。

台灣小松是國內主要八吋矽晶圓供應商，國內市佔率達三三．八％，

主要客戶包括台積電、聯電及南亞科技等，去年台灣小松營收成長率

為八．四％，達四八．三七億元，每股稅後盈餘（ＥＰＳ）為二．四

一元。當初，台塑僅以每股一七．四元的成本，取得台灣小松四七．

六％的股權，而以昨日小松股價一度登上三百元大關，台塑投資小松

的價值翻了十七倍，以台塑持有一．八億股估算，市值近五百億元，

未來每股獲利貢獻潛在價值介於五元至七元區間。

除了台灣小松外，外資也相當看好台塑今年積極加碼毛利率近四成的

碳纖維事業，到西元二○○八年年中，台塑碳纖維年產能將倍增至八

三五○公噸，將成為台塑獲利主力，貢獻逾兩成的營業利益。外資研

究報告中提及，雖然目前碳纖維事業的營收，僅佔台塑總營收四％至

五％，但由於全球碳纖維市場供不應求，使得兩年前現貨價每公斤十

美元的碳纖維，到今年已兩倍增至二十九美元，顯見碳纖維市場驚人

的發展潛力。