聯邦將停業 期貨商走向整併之路

不斷傳出縮編業務的聯邦期貨，日前董事會決定結束營業，近期將向

期交所及主管機關送出停業申請書。業內指出，聯邦因規模小、經紀

業務無法賺錢，而自營業務又連虧二年，是大股東決定不再營運的主

因；此外，近期有國泰、富邦期貨停止承作散戶單，把客戶轉到證券

的ＩＢ端，僅專注法人業務，連續幾家期貨商的政策轉向，代表期貨

商即將邁向整併和重新切割版圖的戰國時代。

聯邦期貨決定收攤後，總經理韋月桂的去向則受到業界關注；韋月桂

是少見的期貨商女性總經理，年初才推出「投資管理」新書，轉眼間

就失去本業戰場，也令同業唏噓。

一名期貨商高層就感慨，國內期貨商品的交易雖然持續澎渤，但背後

卻有不為人知的故事；統計近期造市者交易比重已突破六成，一年之

間就增加了十五個百分點，代表真正客戶的參與度正明顯下滑中；而

在富邦期經收攤、金鼎期貨發生營業員循私案之後，使身為母公司的

證券端加強對期貨端的管控，指派證券端幹部管理期貨，也使得期貨

商出現外行領導內行的現象。

這名老期貨人就說，證券和期貨就像雞和鴨，雖然都是兩隻腳、不會

飛，但肉畢竟吃起來不一樣；期貨商品較複雜、又是以保證金交易，

在管理及業務開展上，仍與證券迴異；現今不少金融集團從金控的角

度看下來，覺得期貨公司小得微不足道，對期貨產業有負面的影響。

然而另一方面，如寶來曼氏期貨董事長賀鳴珩曾說的，目前檯面上的

期貨商還是太多了，在大型化、專業化的趨勢下，中小型期貨商持續

整併，是產業必然的發展方向。