吳文同：多空有策略 隨漲不隨跌

台股波動率高，股市起伏較大，大盤回檔時股票型基金往往受其牽連，目前大盤仍未擺脫盤整格局，但群益投信將於下周募集股票型基金，群益投信奧斯卡基金經理人吳文同表示，「群益奧斯卡基金」採用避險策略，隨漲不隨跌，多空皆能掌握機會，以下是本報專訪吳文同紀要：問：群益奧斯卡基金的特色為何？答：群益奧斯卡基金為群益投信第一檔運用股票避險策略，完善管理股市下跌風險的股票型基金，期望無論台股多空皆能掌握獲利機會，為投資人獲取多頭隨漲、空頭避險、選股加值的好處。群益投信近五年資料顯示　（２０００年７月３１日至２００５年７月３１日），台股最大波段漲幅高達７０％，最大波段跌幅亦達４２％，顯示投資人若未能掌握買賣時機，即使買了報酬率最佳的一般股票型基金，在下跌波段時也很難不虧錢，長期持有未必獲利。問：群益奧斯卡基金的策略為何？答：群益奧斯卡基金的三金策略包括「金準趨勢策略」、「金穩避險策略」、「金鑽選股策略」，利用三種策略分析及量化處理後，可得出實質持股比例、避險比例及強漲個股，再經基金經理人的專業判斷進行持股、避險及個股調整，形成奧斯卡投資組合。其中，金準趨勢策略是對台股趨勢轉折具有準確的預測能力，可估計指數未來報酬率與波動率；金穩避險策略能依市場趨勢變化動態調整持股淨部位，可完善管理投資組合的下跌風險。金鑽選股策略則能精選出具有強漲潛力的個股。結合三金策略，可獲取隨勢而漲的效益（β值）及潛力選股的超額績效　（α值）。問：就基金投資策略而言，群益奧斯卡基金與市場其他股票型基金的主要差異？答：群益奧斯卡基金是一檔追求絕對報酬的股票型基金，至於與大多數國內股票型基金的最大差異點，在於群益奧斯卡基金利用避險策略及工具，善加規避台股下檔風險，在走勢多變的台股行情中，期望做到隨漲不隨跌。相較之下，一般國內股票型基金則以打敗大盤為主要目標，重視選股勝於避險及持股調整，因此基金持股通常介於七成至九成，淨值表現與股市的連動性高、隨漲隨跌，比較無法規避台股劇烈波動下的下檔風險，投資需要擇時進出。問：現在是進場台股的好時機嗎？答：根據群益投信統計，２０００年以來台股１０月以及第四季的表現，發現台股在１０月便展開另一波攻勢，同期單年１０月平均上漲２．３１％、第四季平均則有９．１２％的獲利，因此台股在近期修正整理後仍具投資機會。