2006投資展望 　REITs前景俏 有加碼價值　做好資產配置 擬妥策略

台股今年漲幅在新興市場股市相對落後，處於景氣受到油價衝擊，以

及通貨膨漲的威脅下，投資人在挑選投資標的時面臨抉擇，稍一不慎

即可能血本無歸，因此做好資產配置及擬定適切的投資策略是必要的

。理財專家指出，不動產證券化基金（ＲＥＩＴｓ）與股、債等其他

資產相關係數低，可兼顧穩定報酬與相對低風險，是當前市場環境下

不錯的投資標的。

寶來全球不動產證券化基金經理人楊定國昨（２９）日指出，當消費

者物價指數（ＣＰＩ）持續向上、發生通貨膨脹時，因為租金、停車

費都將因應物價上漲而向上調整，因此以租金為主要收入來源的ＲＥ

ＩＴｓ，因其租約載明租金隨物價調漲，且ＲＥＩＴｓ租金成長通常

高於物價的調漲，因此ＲＥＩＴｓ可有效對抗通膨。

楊定國表示，央行於今年９月１５日宣布升息半碼，重貼現率升到２

．１２５％，面對通膨高漲的負利率時代，投資人操作更形不易。對

ＲＥＩＴｓ而言，物價上升的同時，房屋租金亦隨之向上調整，ＲＥ

ＩＴ的租金收入反而增加，所配發出來的股息也具成長趨勢，因此Ｒ

ＥＩＴｓ成為全球最受矚目的抗通膨投資工具，短短２０年間，市值

成長了１６８倍。

由世界各國退休基金對不動產配置的比率，即可觀察出ＲＥＩＴｓ深

受市場喜愛。楊定國說，目前全球以荷蘭投資不動產的比率達１０％

最高，目標配置率更高達１３％；澳洲、德國約７％次之，其中澳洲

投資在ＲＥＩＴｓ的比重超過七成，是ＲＥＩＴｓ化最高的國家。至

於美國投資比率近６％，距離目標配置率９％還有一段距離，預計資

金流入可以支撐不動產以及ＲＥＩＴｓ價格。

楊定國表示，根據過去資料模擬分析，發現在資產配置投資組合加入

ＲＥＩＴｓ，不但可以提高報酬，也可以分散資產配置組合的風險。

舉例來說，過去五年，單純將資金平均配置於全球股市及債市，和加

入２０％ＲＥＩＴｓ後相比較，投資組合的年化報酬從３％增加到７

％，增幅達１３３％，而投資組合風險則從８％降低到７％，降幅達

１２．５％。因此，若在個人資產配置加入ＲＥＩＴｓ，收益率將大

幅提高。

楊定國表示，由於各國不動產市場間的關聯性不高，透過投資全球不

動產證券化的基金，將其納入投資組合中，可達到分散風險及抗通膨

的效果。