鋼鐵股高派息題材 可望捲土重來 燁聯VS.中鋼 燁興扮急先鋒

鋼鐵大軍高派息行情啟動了！中鋼以現金為主的股利政策，目前規劃九三年度現金股息約三．九元，股票股利○．五元，合計配發四．四元股利，待董事會通過之後即可定案。以目前中鋼股價換算，現金股息殖利率十％左右，投資報酬率是現今銀行一年期定存利率的五倍以上，其他如：新光鋼、豐興、東鋼、春雨等高配息或高股息殖利率的鋼鐵股，股價逢低可望吸引中長線資金進場。由於今年景氣尚未見到明顯的彈升跡象，台股後市保守的情況下，企業以現金配息分派股利意願，仍較往年大幅提高，使得高股息題材，未來將一直會在全球股市中，位居主流地位。以鋼鐵類股為例，豐興去年稅後 EPS 高達七．二元，預計股利將派發四元以上，偏重現金為主；包括：新光鋼、大成鋼、東鋼等，現金股息分派皆達一．五元，線材股的春雨也有一元的股息實力。除具備高現金股息的能力之外，鋼鐵股今年的獲利仍相當穩定，股價確實有超跌的現象，投資人除了獲取配息收益，另一方面，短線可以賺到超跌後反彈的資本利得，後續走勢更是值得留意。盤中，鋼鐵類股逆勢上漲一．七％，中鋼重返卅六元關卡，燁興、春雨、嘉益、志聯、佳大等，股價更攻上漲停，整體氣勢強。值得留意之處，林義守的燁聯集團，很可能再度扮演急先鋒角色，旗下的燁聯及燁興的合併案，將成為今年鋼鐵股的重頭戲。以燁興股價自九○年的○．四六元落底之後，率先鋼鐵股反彈，並在九三年創下十三．四元波段高價，創下大漲廿八倍的輝煌紀錄。如今，燁興回檔五成幅度，將近一年的中段整理之後，是否能夠重新引領鋼鐵股，再發動一波大反彈行情，似具有領先指標的地位。燁聯營運表現不輸中鋼台塑及中鋼新建的高爐開發案，今年都將動工，合計產能近一千萬噸，未來鋼鐵業景氣，還是以上游廠以及高附加價價值鋼材的利基最大。燁聯集團為避免國內高爐煉鋼大幅擴產後，可能供過於求的困境，已擬訂跨海投資計畫，考慮赴澳洲建中小型高爐廠，解決集團的缺料問題。另外，在中國大陸的廣州一貫作業的不銹鋼鐵，取得最後一張外商獨資的執照，競爭力大增，集團實力可望再上層樓。若比較具一貫化上中下游垂直整合優勢的中鋼，因技術層次高，加上鋼品內外銷盤價持續調漲，去年第三季毛利率高達卅九．六％，位居鋼鐵類股之冠。不過，去年第四季毛利率，則略下降至卅八．五％，主因原料煤、鐵礦砂售價，逐漸面臨成本高漲的壓力。不銹鋼產業因國際鎳價大漲，景氣也開始復甦，不銹鋼線材、鋼管等價格都大幅調漲，國內以不銹鋼一貫化上游大廠的燁聯集團，受益較大。燁聯去年獲利五八．六億元，以一三八．六億元股本計算，稅前EPS 達四．二二元 ；集團看好不銹鋼前景優於碳鋼，預估今年營收至收較去年一千多億元，再成長二成以上。高爐廠反應原料成本的上揚，在今年才開始顯現，中鋼公佈前二月稅前盈利為一二七．七億元，每股盈利約一．二八元。至於，鎳價持續攀升，熱軋不銹鋼市場持續吃緊，報價再度調漲，燁聯初估二月份稅前盈餘七．五億元，累計前二月稅前盈利十五．五億元，每股稅前盈利一．○八元，表現不輸給中鋼。從兩大集團的整體來看，中鋼集團去年營收首次突破三千億元，總盈餘達七八七億元，創下成立以來最豐碩的一年，旗下子公司的中鋼運通、中鴻、中龍、中碳及中聯資等獲利出色，母公司認列的投資收益高達七九．四億元。因此，中鋼有意轉型成為產業控股公司，以整合集團資源，創造出更高的獲利績效。從股價表現來看，燁聯集團作多企圖心強，旗下股走勢活潑，通常是引領鋼鐵股大漲的先鋒部隊，像是燁輝自九○年股價觸底後急彈，並在九二年創下四一．三元新高，大漲十七．七倍，轉機爆發力強；而中鋼則屬落後補漲表現，在今年二月創下卅七．五五元高價，波段漲幅僅二．四倍，居鋼鐵股行情的末班車。