公股銀行整併 合庫可望帶頭 |合作金庫銀行

政府提出第二階段金改目標，擬大幅縮減金控與公股銀行家數，

合作金庫、第一金控、彰化銀行、台灣企銀等放款市占率與公股

比重均高，被市場視為合併熱門標的。券商研究指出，合庫將於

11月17日掛牌上市，可望打響公股金融機構合併第一砲。

至於民營金控，資產規模較大、獲利佳的金控，經營主導權多握

在家族手中，如國泰金、富邦金蔡氏家族、新光金與台新金的吳

家、中信金辜家，因此較可能扮演合併的發動者。

倍利國際證券研究指出，合庫將於11月17日掛牌上市，目前公股

持股比重高達60%，明年2月前將完成第一階段民營化，也就是要

再釋出公股13%。以合庫目前的放款市占率高達8.2％，以及相當

高的公股持股比率，而資產品質在廣義逾放比與覆蓋率，均有很

大的改善空間，因此不論從基本面或政府的操控能力來看，合庫

的合併題材不容小覷。

倍利國際證券指出，金管會為落實總統政策，積極鼓勵合併，而

以民營金控合併較不能為官方掌控之下，公股行庫與金控，可望

扮演合併急先鋒。倍利國際證券認為，未來金融產業合併將從三

個面向進行，一為公股銀行相互整併；二為金控加速併購企銀、

區域性商銀；最後則是金控間的整併。

倍利國際證券指出，其中，以從推動公股金融機構開始推動整併

的機率最高。除了合庫的公股比重較高，目前達六成之外，其他

像第一金、彰銀、台企銀，公股比重分別達25%、21% 、38%多，

放款市占率方面，合庫為8.22%、一銀為5.97%、彰銀5.64%、台企

銀4.54%。

資產品質方面，一銀經過連兩年大舉打銷呆帳，因此資產品質相

對較佳，廣義逾放比較低，廣義呆帳覆蓋率較高；合庫、彰銀、

台企銀則相對較差，廣義逾放比均高於5%，廣義呆帳覆蓋率除合

庫逾兩成外，彰銀、台企銀都不到兩成。因此合併的可能性不低。