寶來瑞富期貨台股期指盤前－美股仍不振台股下壓風險未除 |寶來曼氏期貨

鉅亨網資料中心／整理• 7月26日

2004 / 07 / 26 星期一 08:02

◆台股現貨發展: 美股仍不振台股下壓風險未除

上週台股依舊面對利空交集的場面，國內的証所稅

復徵，雖很快平息，但已讓股市受到傷害，以致於早已

知道的兩岸軍演，也讓股市承受不起。另外，美國股市

雖於週二葛林斯班信心喊話，而出現短暫的反彈，但破

底之勢未能改變，因而台股上週亦是持續下滑。惟或因

台股本是領先下跌，加以政府基金撐盤，使得5300點得

以力守，且電子股逐漸穩定，反而是金融股似有補跌狀

況。通週台股挫跌2.3%至5374點，惟電子類股僅跌1.5%

，金融股跌幅則達6%。至於成交量則大致保持於600億

上下，外資則為賣超。

最近台股走勢持續不振，惟上週的發展似乎並非太

令人悲觀。一則先前甚多分析師普遍認為5450為多頭之

必守，倘若不保則大勢已去。但顯然失守5450後的賣壓

並不如想像中那麼重，台股很快於5300點取得初步支撐

，雖然技術面還是偏弱，5300點是否為底部，恐怕還是

問題，但由此種走勢觀察，的確有底部似已不遠的感覺

。另外，科技股尤其是半導體股為近來全球股市下殺的

主因，然美國的半導體類股雖然仍是弱勢，費城半導體

指數到上週五止維持於400點之上，台灣的半導體類股

也有穩住跡象。另一個弱勢的面板股，雖然經友達承認

下半年艱困，但已喊出減產策略，此似乎能為投資人所

接受，故面板股亦出現止跌訊號。換言之，先前領先下

挫的電子股，上週的跌幅已小於大盤，基本上是個有可

能大盤跌勢逐漸緩和的訊號。

當然電子股緩跌之後，空頭目標轉到先前較強的類

股，其中金融股壓力最大，上週跌幅高達6%，讓大盤守

5300點雖然成功仍也頗為辛苦。金融股走空的理由是以

短期投資失利為主，所謂的短投不佳，除股市之外還有

債市。然股市不佳非金融業所能為，且就財報上看，能

有股市大短投的壽險業均於第二季大幅減少股市持有比

重。另外博達事件導致債券市場不穩，但此事已很快平

息，雖未完全解除後續危機，但金融業短投的損失暫還

不致擴大。而另一個導致金融股不振的全面金檢的問題

。其實金檢是必要的動作，不能本末倒置，日本成立摶

屬金檢單位後，其嚴格的行動反而是去年以來金融股大

漲的主因之一。是故金融的大挫，反而是技術派的補跌

還有點道理。但也就因為如此，當上週已有65跌幅，也

差不多補跌完成之後，金融股就算暫時無力大漲，至少

也有止跌的可能。

因此就兩大類股的動向而言，預料台股下檔空間應

屬有限。當然台股目前的環境還是偏弱，軍演問題就上

週的市場反應，其實並不熱烈，只是股市剛好是弱勢，

故成為空方理由而已。顯然多數投資人認同兩岸均會自

制，發生擦槍走火的可能性甚低。但至少軍演還是持續

之中。而美股的表現亦不佳，上週五Nasdaq再破底，道

瓊亦收於萬點之下，費城半導體勉力守400點，但距離

不遠。顯然上週五美股的不振，會讓今天的台股受壓，

再測5300點的風險不小。而本週也還找不到足以令美股

大反攻的理由，故美股最佳情況是低檔震盪，對台股並

無助益，如此則台股底部雖可能已近，但暫仍屬探底行

情。

◆國際市埸解析：本週指標 或有助美股止跌

投資人對於全球景氣與企業獲利前景不明的疑慮，

持續讓全球股市不振，主要股市中相對較強的日股上週

亦開始有轉弱的情況，上週五日股正式收於11200點之

下，短線技術面當然不大有利。

以目前的發展來看，雖然現階段景氣基本面依然穩

健，尤其是日本依舊屬於成長階段，日本官方亦已將

2004/05會計年度GDP預估調高兩倍，且到目前為止，企

業對後市也並未看壞。然股市的反應似非如此，最近偏

空的訊息依然主導市場，讓多頭無著力之處，日股的基

本面雖是較佳，還是敵一波波的賣壓，造成股價每況愈

下。當然相對美、歐，或亞洲的南韓與台灣，日股還算

穩健，以年度計算，日股依照上揚，而其他股市大致已

是下挫。但國際投資環境如若還不改變，日股續挫的風

險恐亦難除。

在美國超級財報週結束之後，接下來換成日本與歐

洲，本週有相當多的日本龍頭企業發表財報，其中也包

含近來壓力最大的晶片族群，如Tokyo Electron、富士

通等，不過最多者則是消費電子業，如新立、SHARP、

松下、以及Canon等。從已知的資料可知，第二季的獲

利多頗佳，但問題也是在對下半年的看法，以美國相關

產業的評論，或者只有晶片業會較保守，消費電子應該

還是會較為樂觀。

但也如美國財報，較佳的企業預測不一定成為理由

，但只要出問題，則賣壓就會加重。同樣的情況也可能

發生在景氣指標上，本週日本有甚多指標，消費、投資

與就業加上物價通通有，看來可能不會太強。雖然只是

因為前一個月太好，6月時正常降溫，但只要是降溫，

就又可能被視為利空。

倘若此，本週的日股似有下測11000點的風險。惟

上週日股的走低，除了因應美股之外，市場上的理由之

一就是擔心本週企業財報