資金走向分歧 3大債市上周失血 |安聯投信

美國經濟數據如生產者物價指數與零售銷售成長超乎預期，加上市 場對聯準會會議紀要做鷹派解讀，多數債券資產走跌、資金走向分歧 。據美銀美林統計顯示，過去一周包括投資級債、非投資級債與新興 市場債資金皆呈淨流出狀態，債市整體資金動能較為疲弱。

安聯投信表示，7月已開發市場採購經理人指數升至47.1，主要由 美國所帶動，新興市場降至50.2，其中大陸再落至50以下，但印度與 印尼表現相對強勁，表現相對分歧。展望下半年，全球製造業庫存的 調整加上緊縮貨幣政策，使得全球製造業表現相對疲弱；不過疫情的 舒緩使得服務業支撐就業市場與經濟表現，全球景氣軟著陸的機率提 高。

安聯投信海外投資首席許家豪指出，因通膨降溫的速度與幅度低於 預期，年內降息機率低、資本利得空間有限，宜以收息為累積報酬率 主要方式，建議可聚焦聚較佳收益且評級相對較高的多元信用債，在 追求收益率的同時也平衡潛在未消退的景氣衰退疑慮、並降低來自單 一券種的波動風險。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，雖然預 期今年主要美歐央行仍將維持限制性的貨幣政策，但對風險性資產的 保守看法已有所改善，現階段仍相對偏好債優於股，各產業均衡布局 ，並多方爭取收益機會。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽強調，固定收益資 產正重回與股票的低相關性，具備良好投資組合分散功能。考量目前 的殖利率水準以及利率即將到高點的預期，適度拉長存續期可望創造 更佳的總報酬機會。因應景氣走緩，看好高品質公債和投資級企業債 的防禦表現，而精選非投資級債也有助於爭取更高的收益空間。