歐債雙利多 漲聲響起 |安聯投信

歐洲央行（ECB）在10月會議將基準存款利率維持在4.0%，結束之前連續十度升息的動作。

另外，穆迪（Moody’s）預測未來12個月，歐洲非投資等級公司債違約率約在3.6%附近震盪，低於全球平均與美國非投資等級公司債的違約率，歐債在雙利多加持下，後市漲升行情可期。

台新靈活入息債券基金經理人李怡慧指出，利率動向與債券表現息息相關，當央行停止升息後，債市往往迎來相對佳的表現。觀察在歐洲央行過去三次終止升息之後進場，歐洲投資等級債一年與三年報酬表現分別為9.8% 與 21.6%。

此外，相較於美國公司債利差位於近十年利差區間中的46百分位數，而歐洲公司債利差位於83百分位數，歐洲公司債利差具有更大的收斂空間，可望帶動價格進一步彈升。

李怡慧表示，從歷史經驗來看，當聯準會利率升息至相對高檔並走入降息循環時，反映經濟衰退，Caa等級債券違約率將明顯攀升，相較之下，投資等級債違約率都接近0%水準。

若就市場比較，今年來歐洲投資等級債相對美國投資等級債，擁有更好的投資效益及更低的波動度。

此外，自從歐債危機後，歐洲銀行規範相對美國銀行嚴格，投資在長天期公債比重有限制，歐洲銀行要如同美國中小銀行發生因未受規範產生的金融風險機會不高，因此經過前波遭遇拋售後，歐洲銀行債投資價值浮現。

安聯投信分析，歐洲央行升息空間較小，主要是因為歐洲經濟狀況相對疲弱，會讓歐洲央行在制定貨幣政策步調時更為謹慎，不升息的機率也是比較大的。

展望後市，隨聯準會與歐洲央行有望維持利率較長一段時間的政策，市場更關心殖利率走勢，以及債市投資的策略與時點。

大歐洲區塊裡的英國公債，因為殖利率逼近美國、且通膨數字也有顯著降溫，跟美國的條件比較像，或可關注。