Fed降息預期 新興債漲相俏 |瀚亞投信

美國聯準會今年有望展開降息，美元指數可望進一步回落，新興債 表現值得期待。投信表示，美元指數往往與新興債走勢呈負相關，當 前美元指數仍高於10年長期平均水位，未來有較大回落空間，搭配降 息利多，將有利於新興債表現，建議加碼新興債。

瀚亞投資全球新興市場債券基金研究團隊表示，新興市場穩健的基 本面與債務狀況與匯率控管好轉及充足的利率緩衝，大幅減緩未來的 宏觀風險，使新興債防禦力更加提升。去年新興市場憑藉著低負債、 高儲蓄底氣，撐到聯準會鬆口放鴿，隨外部因素風險消除，主權債未 發生新違約事件，尤其是那些面臨債務危機的新興國家，本身就給予 較高的風險補償，在去年較溫和的市場情緒下，逆勢創造出較高報酬 。

去年新興債指數最終總報酬為11％，主要貢獻來自於票息收入，最 終也有小部分的資本利得。展望今年，投資環境更加有利於新興債表 現，投資人除了享有高息收，資本利得也將值得期待。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢指出，新興市場經濟結構 相較以往更加健全，且在貨幣政策上，新興市場央行有更多貨幣政策 迴旋空間，來確保金融穩定與維持外國投資；境內銀行貸款和境內債 券發行，也支持新興市場企業流動性管理，以及境內外債務置換。

去年迄今發行的新興投資級企業債的平均票面利率比到期債券高1 .5％，該數值反映升息對企業再融資成本的上升沒有預期來的大。操 作上，看好具有較低利率的亞洲地區，以及正處降息環境的拉美地區 ，其境內具競爭力的融資利率，會為該國發行人提供流動性支持。

安聯投信認為，市場焦點轉向降息，債券市場有望轉為多頭，在債 券策略部分，建議把握三原則，即增加存續期、布局信用債、留意波 動度，但仍須留意波動度可能對信用債利差表現的影響。美日貨幣政 策部分，考量美國維持高利率時間太久，或日本央行貨幣政策轉向， 都可能引發市場對景氣與流動性的擔憂。