新興債 留意地緣因素 |瀚亞投信

新興債2023年總報酬達11%，主要貢獻來自於票息收入與資本利得。法人表示，今年適逢全球選舉年，地緣政治風險將成為市場關注焦點，但根據歷史經驗，新興債受到地緣政治風險影響有限，就算下跌，也有很高機率會收復。

根據Bloomberg統計，自2001年911恐怖攻擊以來，全球共經歷過十次地緣政治危機，當衝突發生後的一年至二年，新興債平均漲幅分別為7.8%與17.9%，均有不錯的表現；唯獨俄烏全面開戰時，遇到聯準會升息循環影響，至今都尚未收復。

高通膨獲得改善，新興國家陸續走向寬鬆。法人指出，部分新興市場已率先啟動降息，隨美國經濟走向軟著陸、Fed已停止降息之際，整體環境更有利於新興債表現，投資人除可享高息收，資本利得也值得期待。

瀚亞投資-全球新興市場債券基金研究團隊表示，除了阿根廷仍在應付高通膨問題外，拉丁美洲國家在通膨方面獲得不錯的進展，甚至在貨幣政策走向寬鬆行列；其中墨西哥就業情況佳、失業率低於長期水準，而巴西最新批准的消費稅改有望促進當地經濟，獲得國際信評機構標普調升其評等。

在率先降息與今年選舉助攻、國際金融環境好轉下，拉美的墨西哥與巴西等國經濟趨穩，拉美貨幣在去年都有不錯的表現。

國泰投顧認為，2024年新興市場美元主權債資產，外部受惠於Fed可望轉向降息循環，回顧2000年至今，美國歷經三輪降息，美元指數同步走貶，期間美元指數前後累積跌幅皆超過10%，然而新興市場美元主權債平均交出超過兩位數正報酬率。