迎降息週期 投等債強力吸金

美國聯準會（Fed）3月暫不調整利率，但預估今年約降息三次，讓 債券資產價格走揚。據統計，過去一周投資級債券基金單周約29.5億 美元的資金淨流入，累計今年以來共流入891億美元，相較非投資等 級債和新興市場債，持續扮演債券基金最強吸金引擎。

安聯投信表示，聯準會連續第五次會議按兵不動，從點陣圖來看對 今年降息預測仍維持約三次，並上調對美國今年核心通膨率及經濟成 長率預期，市場情緒指標美國10年期公債過去一周下跌11個基本點， 收在約4.2％左右，也使主要債券資產單周大多微幅收紅，並以可轉 債為其中表現相對較佳者。

觀察聯準會最新利率政策，首先是聯準會上修美國經濟與通膨預估 ，且上調對2024年GDP的預估，同時也下調對失業率預測，顯示在就 業市場支撐經濟表現下，經濟硬著陸風險低；其次，強勁的就業市場 需求雖讓通膨降幅低於預期，不過長期來看租金與服務類價格的壓力 終將放緩，聯準會主席鮑爾也表示雖疫情後供給端推升通膨，但目前 此問題有所改善，故即使需求端上揚，也不太會讓通膨失控。

投信認為，隨著央行有望於今年稍晚啟動降息，將會引導債券殖利 率走低以及殖利率曲線陡峭化，不過因為目前曲線仍為倒掛，中天期 債券在可提供接近長天期債券收益率的同時，存續風險與波動度也較 低，建議投資時仍應維持聚焦中天期債券；其次，因美歐央行降息時 間點可能落在年中之後，上半年債市投資仍宜透過息收累積報酬，故 可聚焦於具收益的信用債券，並維持在具較高信用評級者，布局時著 重品質。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾強調，美國高 評級綜合債市指數到期殖利率脫離十多年來的低檔區，最新已高達4 .59％，且各債市殖利率普遍高於2007年以來平均，美國公債和抵押 債等高品質債殖利率更到罕見的高水準，加上聯準會等主要央行貨幣 政策轉趨寬鬆的助攻，為現階段投資布局債市的兩大利基。