降息延後 美投等債誘人

第一季美國十年期公債殖利率微幅攀升至4.21％，持續反應美國聯 準會停止升息、降息延後的預期，4月ISM製造業指數意外強勁，美1 0年期公債殖利率再回升至4.33％，市場對聯準會降息預期機率呈現 區間調整，但今年降息機率仍高，持續看好中長線投資美國高評級債 券收益機會，迎接降息循環資金行情。

第一金美國100大企業債券基金經理人林邦傑表示，目前預期聯準 會降息延後，美國投資級債券收益率佳、市場需求穩健，仍將是202 4年信評與收益具備投資吸引力，值得配置的信用資產。今年美國投 資級債券發行量估達1.3兆美元，略高於去年1.2兆美元，不過淨發行 量持平在0.5兆美元，反應整體債券供給並未大幅提升。

從資金流動量與投資需求研判，近期共同基金持續買超美國投資級 債券，加上機構投資者在相關標的的配置比仍低於長期平均水準，美 國保險公司年金對投資級債券偏好度仍高，有助優質大型企業債券維 持穩健投資價值。

凱基IG精選15+基金經理人鄭翰紘認為，聯準會小幅、逐步放寬緊 縮政策下，可判斷債券違約率變動不大，風險資產持續受青睞，非投 等債、投資等級債表現將優於公債。以投資等級債來說，可往信用風 險可控且票面利率較高的中間債種A級及BBB級挑選布局，不僅避免過 度承擔利率風險，還可以先賺取票息入袋，有助追求債券投資的最佳 總報酬。

迎接降息行情，投資人可採股債均衡配置，不追高或過度集中特定 資產類別。市場修正無損中長期牛市看法，若出現較大回檔，反而可 把握布局機會，在降息前夕持續累積債息收益。

安聯投信強調，若認為未來聯準會降息可能隱含經濟弱勢等訊號， 投資等級債會是很好保護也是不錯收益來源；若擔心利差放寬，可選 擇較有收益緩衝的非投資等級債。寄望降息帶來資本利得，往殖利率 曲線前端移動會是較佳做法，考量價格變化取決利率及存續期變化， 短年期債券在前端較具優勢，長天期債則多已反映。