通膨趨緩 非投資級債基金吸金 |安聯投信

美國4月通膨見走緩，部分最新經濟數據也略低於預期，牽動市場 對降息的預期，美債殖利率走低，提振債市投資情緒，根據EPFR統計 ，債券基金以非投資級債基金最吸金，績效表現則以全球通膨連結政 府債、全球非投資級債、新興市場債及可轉債表現相對較佳。

安聯投信表示，今年4月全球製造業採購經理人指數（PMI）由前月 的50.6略降到50.3，連續四個月處於象徵擴張的50以上，顯示全球製 造業成長復甦，不過已開發市場PMI降至48.6，庫存調整仍在。新興 市場PMI持平在52，表現相對穩健，其中金磚四國皆在50以上，擴張 的財政與寬鬆持續拉升經濟表現。今年全球央行緊縮貨幣政策的遞延 效果，使內需受到影響，但製造業在經歷長時間的庫存調整，加上各 國央行貨幣具有貨幣政策的寬鬆空間，全球景氣軟著陸機率仍高。

利率是影響債券市場的關鍵因素之一，從根本來看，景氣狀況會導 致經濟數據成果，經濟數據會影響聯準會政策，政策最後會影響預期 與殖利率，利率波動的主因就是市場不斷修正降息預期。目前較大的 風險就是降息可能遞延，但應仍不會超過去年秋天的利率高點。

中信優息投資級債（00948B）經理人呂紹儀認為，短期仍會處於等 待降息階段，可布局追求較高息收的投資等級債ETF，可望一次滿足 資產品質、目標收益優化、資本利得機會等需求。若同時納入ESG篩 選機制，可兼具目標收益優化及篩選出優質債券。

國泰20年美債（00687B）基金經理人江宇騰強調，前兩年美國聯準 會為降低通膨暴力式升息，重創債市，但只要消費熱度顯著下降，利 率就有機會反轉，加速聯準會官員啟動降息循環決心。開始降息代表 利率會下滑，債價就會出現反彈。