非投資級債券持續受青睞 資金流入冠全市場

**美債殖利率走低推升債市，安聯投信建議短天期、信用債配置**

美國近日公布4月通膨數據減緩，加上經濟數據表現不如預期，市場對聯準會降息的期待升溫，進而導致美債殖利率走低，提振了債券投資的氣氛。 安聯投信表示，目前市場最大的風險在於降息時間可能會延後，但預計不會超過去年的利率高點。預估聯準會將持續觀察通膨走勢，市場預測降息將落在第四季，幅度約1～2碼。因此，短天期和中天期的債券投資效益較佳。 在中長期來看，信用債的收益率較高，且經濟成長預期有助於支撐企業信用基本面。由於今年經濟預計將軟著陸，這有助於控制企業違約率，因此可以適度增加風險性信用債的配置。 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽分析，聯準會預計在下半年降息，通膨和經濟將決定寬鬆的時機和路線。由於勞動力市場和薪資成長強勁，決策官員需要更多證據確認通膨持續下降。 目前的配置策略建議以短天期高品質公司債為主，但企業獲利受資金成本衝擊程度不一，因此需要精選持債標的。此外，投資級債券雖然提供相對高的殖利率收益，但目前的利差無法提供景氣下滑或金融市場意外衝擊的緩衝空間。