《歐洲央行降息潮，三大債市魅力再顯吸金風潮》|安聯投信

歐洲央行近期再度降息，這一動作不僅讓歐元區的債市行情一片紅火，更引發了全球債市的上漲潮。根據最新統計數據，截至10月16日，投資級債基金吸引了59.3億美元的淨流入金額，新興市場債的淨流入金額則攀升至11.5億美元，而一度處於虧益狀態的非投資級債也成功轉為10億美元的流入。

安聯投信分析指出，歐洲央行今年內已經三次降息，行長拉加德也多次強調，經濟成長面臨的風險仍然偏向下行。在多位央行官員的預測下，12月份很可能再次降息。同時，美國9月的零售銷售數據超過預期，上周首次申領失業救濟人數也意外下降，這些強勁的經濟數據削弱了聯準會的降息預期。結果，隔夜美債殖利率攜帶美元上漲，美國10年期公債殖利率整周上漲了3個基準點，達到4.09％。

在這樣的背景下，風險債市場也開始回溫，資金對債市的正面看待反映在MOVE指數持續高檔。雖然經濟軟著陸成為美國經濟最可能的結果，但未來利率的走向，包括降息速度和新的中性利率，仍然在持續變化。聯準會在平衡經濟成長與通膨之間的態度將會是關鍵。因此，投資者建議以收益作為核心策略，以應對波動的市場環境。

富蘭克林坦伯頓全球投資系列精選收益基金經理人桑娜．德賽則指出，美國長期寬鬆的財政政策將會持續帶動未來幾年的經濟表現。她預測，由於11月大選的兩黨總統侯選人都有可能導致未來財政赤字惡化，這將成為美國長期公債的隱患。她預期，這波聯準會降息的總幅度可能會比官員們9月預估的還要小，中性利率最終可能會落在3.75％至4％之間。

面對這樣的市場情況，投資策略上，宜選擇五年左右的中天期持債，這樣既可以避免短債的再投資風險，也可以減少長債殖利率回揚的風險。

而近期新興市場債市場的增溫，國泰投顧的研究顯示，過去五次美國降息循環中，美國首次降息後，次月開始計算的半年內，新興市場美元主權債均呈現正報酬，平均年化報酬率達12.58％。這一歷史經驗或許可以為投資者提供一個重要的參考依據。