台灣投等債基金吸金潮起，淨流入急增解析|安聯投信

近期，受到地緣政治及利率政策等因素的影響，台灣債市表現出微幅震盪，公債殖利率小幅上漲。根據最新統計，截至11月20日，投資級債基金淨流入金額達88.3億美元，非投資等級債淨流入則降至6.8億美元，而新興市場債淨流出金額則擴大至30.1億美元。

對於美國聯準會主席鮑威爾近期的表態，投信法人分析，美國經濟表現強勁，為聯準會在降息方面提供了相當的空間。在接近中性利率水平時，聯準會可能會放慢降息步伐，加上投資級債發行帶來的壓力，使得美國10年期公債殖利率回升至4.4％以上，債市承壓，而非投資等級債與新興債則相對抗跌。

安聯投信指出，聯準會官員對降息幅度的不確定性以及美國大選後行情的逐漸消退，使得風險債市場在選後的反彈無法持續。然而，聯準會啟動降息循環，經濟正面因子如穩定的消費力道、政府支出、企業生產力上升等，仍對市場提供支持。但同時，經濟轉弱、勞動市場轉弱、製造業疲弱等因素也對市場構成負面影響。

展望未來，雖然市場波動加大，但對於風險性資產仍保持正面態度。由於降息循環的啟動以及經濟的持續擴張，若市場出現回檔，將提供更佳的進場機會。關注企業獲利成長力度的修正，對非投資等級債來說，平均殖利率約為7％～8％，下檔保護優於股票。企業整體再融資風險低，發債公司持續努力降低債務比重，整體信用體質良好。預計今明年違約率可望維持低點，利差也將維持低點。

富蘭克林坦伯頓全球投資系列精選收益基金經理人桑娜．德賽認為，美國強勁的經濟成長、頑強的通膨以及債務上升壓力，都將導致公債殖利率上揚，使得聯準會降息更加謹慎。這一點更加確立了團隊對聯邦基金利率最終可能只會降至約4％的預期，近期十年期公債殖利率攀至4.4％並不算高。

統一投信強調，自川普勝選以來，美債殖利率重返高檔區，債券價格雖然走跌，但預計明年聯準會的降息路徑不變，將為債券價格創造新的買點。尤其是美國經濟的強韌，長天期投資等級債的買氣尤其熱絡。