瀚亞投信：信貸多頭，逆勢堅守穩健策略|瀚亞投信

近來，全球市場對於川普即將重返白宮的消息感到不安，債市也隨之出現了一些波動。然而，展望未來，投信法人普遍認為，2025年全球經濟將維持穩健成長，但增速略為放緩，通膨趨勢將逐步朝目標靠攏。預計美聯儲將繼續維持降息態勢，這對固定收益產品來說，吸引力與需求將持續升温。特別是信用債，其表現預期將優於公債，因此建議投資者可持續持有既有部位，並把握利率反彈時的布局機會。

瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭分析，當前的經濟環境與90年代有相似之處，經濟成長略高於趨勢，美聯儲的利率政策走向寬鬆，債券利差將在一段時間內維持低水平。2025年上半年有望保持平穩，但下半年則需關注經濟狀況以及川普新政的施行程度。

周曉蘭指出，信用債的收益率相對較高，預計2025年將連續第三年維持正報酬。信用債的兩大投資優勢包括：一方面，美股和美債的報酬率高，但波動性也較大，信用債則具有相對高收益和低波動的優勢；另一方面，近一年來，信用債與公債及股票的相關性下降，能夠有效降低投資波動。

對於投資等級債，周曉蘭認為，近期利差一度擴大，但考慮到美國增長風險仍存，市場技術面強勁，以及美債收益率上升和供應放緩，預計利差將有收斂機會。而非投資等級債則因為未來一季風險資產基本面強勁，儘管經濟成長動能漸緩，但企業獲利強，下檔風險得以控制。

在新興市場債方面，周曉蘭提到，川普上次任期內新興資產曾經大跌，但次年卻大幅反彈。美國經貿政策和新關稅措施可能影響市場情緒和製造業擴張速度，特別是中國市場。新興市場需求的復甦力道將是關鍵，需求增長將推動債市發展，而各國的政策和經濟動能變化也將是影響市場的主要因素。

保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，只要降息循環持續，美債利率走勢的長線因素仍將是貨幣政策方向。目前利率已經到達相對高點，建議投資者加碼進場。可採取多元債券配置策略，例如投資等級債持續吸引中長期資金流入，並更受惠於降息環境；非投資等級債方面，看好經濟數據回溫，企業債信用利差區間波動，非投資等級債持續具有收益優勢；新興主權債也具有殖利率優勢。

富蘭克林證券投顧則建議，債市投資策略可採取雙管齊下，建議以持債平均約五年到期的中天期美元複合債型基金，搭配美國非投資級公司債型基金，爭取收益空間並分享川普提振經濟行情的機會。