摩根投信：美高債券配置新策略解析|摩根投信

低利率時代再來襲，投資人預期報酬要調整！摩根投信環球市場策略師林雅慧提醒，近期市場變化讓我們不得不重新思考投資策略。她建議，我們不能再像以前那樣期待動輒8~10%的年報酬率，而是要將目標調整至7%左右。這樣的調整，主要是因為債券部位將成為主軸，並搭配適當的股票配置。 林雅慧經常代表摩根投信向客戶解釋投資趨勢，近期她也遇到了不少客戶關心全球經濟是否會因美中貿易戰而衰退。對此，她表示，經濟不會衰退，但成長將會緩慢。這是因為各國央行已經先一步布局，例如去年是升息年，但今年以來已經有許多國家央行進行預防性降息，預計第2季將比第1季更為明顯。 對於股票和債券市場，林雅慧認為，美中貿易戰將導致市場資金轉向防禦性工具，這會影響到去年市場對債券的偏好向下，但今年則會轉升。至於債券部位的挑選，她建議投資人以高收益債、複合債為核心，其中美國高收益債是首選。投資債券商品時，應關注利率動向、通膨變化，若是新興市場債券，還要留意相對美元的匯率變化。 目前，國際投資人非常關注美國聯準會是否降息。林雅慧認為，除非美國經濟變差，否則一至二個季度內還不會降息。如果降息，預計以30年期美國國庫券、10年期美國國庫券受惠最多，總報酬有機會各上看25.6%、11.5%，遠優於2年期美國國庫券的4.2%。 面對波動的市場，許多投資人認為「現金為王」，準備將投資資金轉為現金。但林雅慧並不認同這種觀點。她以過去網路泡沫、金融危機的兩次美股熊市期間為例，持有現金的平均報酬率各為10%、2%，雖然比持有股票的標準普爾500指數表現好，但卻遜於持有美國綜合債券的正報酬29%、8%表現。因此，她強調，在市場震盪時，投資人必須調降對投資報酬率的期待，並且不要只靠債券，還需要股票部位的協助。