台灣安聯投信：兩級債券投資熱潮升溫

新興市場債券發行季度迎來紀錄新高，投資者緊盯可轉債市場

今年初，新興市場債券發行活動熱絡，記錄以來最繁忙的債券發行季度落幕。根據最新統計，最近一周至8日止，投資級債淨流入達62.6億美元，非投資等級債淨流入則為7.6億美元，而新興市場債則轉為淨流出0.3億美元。

安聯投信指出，近期美股雖然出現回落，但可轉債市場表現出其獨特的防禦特性，單周上漲0.55％。美國聯準會（FED）2024年12月會議紀要釋放降息放慢信號，強調通膨上行風險加重，近期強於預期的通膨數據以及貿易和移民政策潛在變化可能帶來的影響。

在這樣的市場環境下，安聯投信建議投資人維持均衡配置，關注可轉債等具備下檔保護的混合型資產，以應對可能的市場波動。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊則預測，美國經濟強韌，FED這波降息可能最終降至4％左右。川普總統提出的減稅等寬鬆財政政策雖可提振經濟，但政府發債增加將不利長天期公債市場。此時機會即落在中天期高評級債和存續期間短的公司債上。

然而，兆豐投信提醒，企業債基本面雖佳，但利差已多降至低檔區，若經濟意外不振或市場風險趨避情緒再起時，低利差恐無法提供下檔保護。因此，建議搭配中短天期公債以降低債組風險。

投資策略上，兆豐投信建議考慮持債平均約5年到期的中天期美元複合債型基金，分享各類債市能受惠的降息行情並規避長天期公債殖利率可能上揚的風險。同時，可搭配美國非投資級公司債型基金爭取收益空間並分享川普政策行情。

總結來說，雖然市場對降息時程存有不確定性，但通膨持續降溫、經濟軟著陸的預期下，債券市場仍存在投資機會。投資人可考慮在目前殖利率相對高點布局，以鎖定較高的固定收益，並期待未來利率走低時，債券價格上揚的資本利得。