台灣投信一周內資金湧入投資級債券|安聯投信

台灣市場對於美歐最新經濟數據及央行官員的談話做出了一個相當有趣的解讀，大家普遍認為後續的升息機會可能會降低，這讓美國公債的殖利率有點回落。雖然債市資產的漲跌互見，但資金流向的分歧依然存在。根據美銀美林的統計，過去一周內，除了非投資級債和新興市場債之外，其他投資級債都吸引了資金的流入，而這些非投資級債和新興市場債則是單周資金流出的狀態。 安聯投信對於這些情況有自己的看法，他們認為，近期市場對美國今年經濟成長率的預期上修，實質GDP成長率預計可達到1.6％。儘管產業庫存調整仍在進行，但從下半年開始，我們可能會看到庫存回補的現象，房市投資也有所回升。至於歐元區，今年的經濟成長率預測略有下修，為0.5％，景氣領先指標也出現下滑，這意味著整體景氣有轉弱的跡象。 在大陸方面，今年的經濟成長率預測為5.2％，但由於製造業PMI指數偏弱、出口年增率下滑以及消費信心下降，經濟表現出疲弱跡象。 對於美聯儲的升息預期，市場普遍認為9月不會再升息，但短時間內也不會降息。而在歐元區，核心通膨率仍然相對高企，這意味著歐洲央行可能還會繼續維持緊縮政策，甚至可能還會進行升息。在大陸，當前的拆款利率仍然維持在相對低檔的水準，整體貨幣環境相對寬鬆。 安聯投信的海外投資首席許家豪表示，當前的債券投資應該把握多元信用、較高品質以及動態調整這三大要點。他建議，在經濟可能硬著陸的背景下，應該布局多元信用債，同時透過收益累積報酬來降低單一券種的波動。對抗經濟向下風險，則應該選擇評級較佳的債券，降低信用風險。在流動性緊縮的環境下，應該視市場氣氛與平價動態調整持債水位，以應對不確定性。 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽則認為，未來6～12個月，通膨將是重要的觀察指標。她預期未來幾季利率將維持在5％以上，幸運的是，固定收益資產正重回與股票的低相關性，這意味著它具有良好的投資組合分散功能。 最後，考慮到目前的殖利率水準以及利率即將到達高點的預期，適度拉長存續期可以創造更佳的總報酬機會。在景氣走緩的情況下，安聯投信看好高品質公債和投資級企業債的防禦表現，而精選非投資級債也有助於爭取更高的收益空間。