台灣金融市場一季度債市量能展望：480億元新高峰|全球人壽保險

近期台灣金融市場出現一個顯著的現象，那就是企業發債的兩種截然不同的趨勢。一方面，公司債市場相對冷清，發行量大幅減少；另一方面，金融債市場則熱絡起來，發行量不斷攀升。這種現象背後，既有台電電價調整的影響，也有央行政策與市場利率動向的關係。

根據最新數據，今年前兩個月公司債的發行量不到600億元，與去年同期相比明顯減少。這主要是因為市場對於公司債的投資熱情不高，部分原因可能與台電電價調整的預期相關。去年初，台電電價調整議題引發市場關注，央行為了預防性升息，但實際上消費者物價指數（CPI）並未顯著上升。即使今年台電可能再次調漲民生電價，但基於去年CPI的走勢以及國際原物料價格等因素，央行跟進降息的空間有限。

這種情況導致了公司債市場的觀望態度，而金融債市場則因利率較高而受到歡迎。去年金融債合計發行量達1,101.25億元，今年發行熱度不減，多家銀行紛紛進場發債。其中，土地銀行發行了145億元的金融債，中信銀行則以十年期利率2.05％發行了大量金融債，估計很快會超過百億元。其他銀行如輸出入銀行、台北富邦銀行等也陸續發行金融債，票面利率均較低。

券商主管指出，金融機構持續發債籌資，以厚實資本。今年金融債發行規模較去年同期成長，這主要得益於金融債利率的優勢。輸銀、土銀、北富銀及中信銀的金融債利率均比政府公債具有絕對優勢，吸引了大量市場資金。

此外，壽險公司也加入了這股發債熱潮。為了應對2026年的市場調整，多家壽險公司的董事會已在去年底通過了今年的發債額度。例如，南山人壽通過了200億元的發債額度，將於今年分次發行；全球人壽則通過了100億元的發債額度，預計也將在今年陸續發行。