黃金避險增溫，永豐期貨關稅影響分析|永豐期貨

近期黃金價格表現出較為緩慢的增長趨勢，自2月中旬以來，市場開始感受到一絲賣壓，並逐漸轉向高檔震盪。到了2月底，黃金價格的漲幅收斂至1.26％。從整體格局來看，金價已經在高檔區間橫盤超過一個月。雖然技術面上小幅跌破月線，但在川普貿易關稅政策的影響下，經濟衰退的陰影以及去美元化的趨勢，使得中國人民銀行繼續加大黃金購買力道，這對黃金後市形成了一個避險以及去美元化帶動的買盤支撑。

值得注意的是，美元指數近期表現並不理想，但由於黃金價格已經逼近歷史新高的位置，並接近3,000美元／盎司的心理關卡，市場追價意願有所降低。幸運的是，市場對於川普關稅的不確定性以及經濟衰退的疑慮加劇，這也使得黃金價格在回檔後仍有逢低承接的買盤，形成了一個約一個月的高檔橫盤區間，大致落在2,900～2,970元之間。

根據CFTC大額持倉交易人部位觀察，管理基金淨多單占全市場比重略有下降，從金價走高至2,900美元後，該比例從28～29％的高水位微幅降至22.4％。這顯示，雖然金價創下歷史新高，但機構法人對於黃金的偏多看法仍有所調節，但整體上，偏多部位的比例仍然相對較高，這意味著市場對於後市仍保持正面的看法。