台灣安聯投信：三大債市淨流入，堅守防禦策略|安聯投信

近期全球債市波動不斷，美國關稅政策變數、經濟數據調整及聯準會利率決策預期等因素，讓三大債市均呈現淨流入現象。根據美銀引述EPFR統計，投資級債市場的淨流入金額從前一周的27.4億美元增加至33億美元，續居冠軍位置；非投資等級債與新興市場債也分別有3.4億美元與11.6億美元的淨流入。

在這波市場動盪中，安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶指出，股市波動加劇，反映了市場對短期企業獲利下調的可能性。她提到，市場關注的焦點還包括關稅帶來的不確定性、移民政策趨嚴、地緣政治風險、勞動市場是否轉弱、製造業是否轉弱，以及美國以外的經濟體狀況等。

謝佳伶強調，非投資級債市場具有相當的韌性，能夠承受經濟成長放緩的環境。企業信用基本面穩健，近期再融資需求偏低，管理層維持財務紀律，預計違約率將維持在歷史平均的3％～4％以下。在布局上，她建議避開信用展望惡化的景氣敏感產業，轉而偏好營運與獲利能見度穩定的企業。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長桑娜．德賽則表示，川普對等關稅規模超出預期，將進入雙邊談判階段，不確定風險仍高。她認為，若能有計畫實施的減稅和放鬆監管政策，可以減緩對經濟的衝擊。美國靠減稅等政策減緩關稅衝擊，但海外的出口導向國家經濟將受創，若引發更廣泛的報復行動，將對美國和全球經濟造成更大衝擊。她建議採取中性利率曝險、嚴選信用債的精選分散策略應對。

安聯投信海外投資首席許家豪認為，短期內美國川普政府政策仍將影響金融市場，整體波動預估較大。他強調，關注焦點應放在關稅、通膨、消費信心上。由於川普相關政策推出程度與時間將影響美國經濟表現，美國貨幣政策的不確定性也隨之提高。他建議進行主動操作、由上而下、嚴謹檢視基本面與波動度管理，並持續關注景氣展望、市場信心與評價。