《台灣債市三大風雲變，淨流出趨勢引關注》|安聯投信

近期全球股市表現震荡，三大債市資金流出，市場信心轉趨謹慎。根據EPFR統計，投資級債基金近一周轉淨流出47.6億美元，非投資等級債與新興市場債也分別出現資金流出。在這樣的背景下，安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，市場正處於一個低成長但通膨可能維持在較高水準的穩定階段。

謝佳伶指出，儘管市場普遍期待政策面可能出現更多支持力道，但現階段觀察到的是信心面轉趨謹慎，企業在財測上也出現較多彈性安排。她認為，這反映出市場正處於一個低成長但通膨可能維持在較高水準的穩定階段。

就非投資級債市場而言，謝佳伶強調，雖然在這樣的情境下利差已明顯擴大，但市場基本面仍處在健康狀態。整體槓桿率低於四倍，企業大多已完成再融資，並著手處理2026年期債務，預期整體違約率將維持在略低於歷史平均的水準。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜·德賽分析，川普重返白宮後，市場焦點先放在關稅政策和政府效率部作為引發的擔憂，造成消費者和企業信心下滑。但德賽認為，隨著親商政策落實，可望提振市場信心並延續經濟成長。她建議，考慮到關稅將推升通膨，長天期公債殖利率恐還有上揚空間，此時宜以中短天期的高品質債為配置重點。

安聯投信海外投資首席許家豪則表示，短期內仍須觀察美國通膨走勢與5月初聯準會利率決策會議釋出的政策訊號。他認為，關稅議題發展、企業財報表現與消費動能將是決定股市能否延續反彈的三大觀察重點。許家豪建議，保持彈性配置，採由上而下方式進行產業輪動判斷，並善用多元資產型策略，以因應短線潛在政策變數干擾。