美元走弱 新興債資金回流

今年以來美元持續走弱，DXY美元指數年內跌幅已逾8％，激勵市場 資金回流新興市場，推升以美元計價的新興市場主權債表現。法人指 出，在美元貶值趨勢與風險偏好回升的雙重利多下，新興債有望成為 今年固定收益資產中的關鍵亮點。

根據國泰投顧觀察，今年第一季全球主要債券資產普遍上漲，其中 全球綜合債上漲2.92％、新興美元債2.24％、全球非投資等級債1.1 7％、美國投資等級債0.94％，而美國非投資等級債則僅上漲0.64％ 。不過，隨著4月初美國總統川普政府宣布新一輪對等關稅措施後， 市場避險情緒升溫，信用債類資產表現轉弱，惟新興市場債券表現仍 相對抗震，資金呈現防禦性回流趨勢。

法人指出，美元貶值有助於降低新興市場的償債壓力與資金外流風 險，提升新興債的吸引力。從1至4月的市場表現來看，全球綜合債報 酬率進一步推升至5.65％，美國公債也自2.36％升至3.57％；反觀美 國非投資等級債則僅由0.64％升至0.95％，顯示其後續動能相對疲弱 。新興美元債雖在4月後略有拉回，但累計報酬仍達2.02％，維持在 主要債種中相對穩健的位置。

野村投信認為，未來12個月新興債仍具良好表現潛力，其一在於聯 準會降息趨勢雖放緩但方向未變，若美國經濟出現衰退風險反而可能 加快降息腳步，有助新興債行情。其二則從2018年關稅戰經驗來看， 新興市場債券對相關衝擊相對具抗性。

安聯投信強調，川普政策不確定性加深市場對景氣衰退的疑慮，債 券資產配置策略宜適度轉向安全性部位。目前美國公債利率已反映多 數負面因子，因此建議維持中短天期布局，同時增加高品質債券比重 ，以多元配置因應政策風險。