華南期貨：黃金市場高端震盪解析|華南期貨

近期黃金期貨市場呈現一種微妙變化，從前期的高檔強勢轉向弱勢。這種轉變反映了市場對避險情緒的重新評估。先前，由於川普總統威脅對歐盟加徵50%關稅，市場對貿易戰升溫的憂慮高漲，導致金價上漲。但隨著川普總統將實施時間延後至7月9日，市場對貿易戰的擔憂迅速緩解，風險偏好回升，投資者抓住機會進行了高價位的獲利了結，黃金價格隨之回落。

在貨幣政策方面，美國聯準會（FED）5月的會議紀要並未傳達出降息的暗示，反而強調了當前經濟可能同時面臨通膨與衰退的風險。這一立場的堅定，使得市場對寬鬆貨幣政策的期待減弱，從而降低了黃金在低利環境下的吸引力。近期美元指數的止跌反彈，對黃金形成了外部壓力，進一步削弱了國際買盤的動能。

儘管黃金短線走勢偏弱，但其中長期基本面仍然保持韌性。美中貿易關係的不確定性、美國聯邦財政赤字的快速膨脹以及主權信用風險的浮現，都使得各國央行繼續增加黃金在外匯儲備中的比例。根據最新數據，中國4月通過香港進口的黃金規模激增逾三倍，創下一年來新高，這一現象顯示了實體黃金的配置需求持續升溫，並在政治與制度不確定性加劇的背景下，凸顯了黃金的對沖價值。

整體來看，黃金目前處於高檔震盪階段，短線承壓於美元走強與聯準會政策觀望情緒。然而，作為避險資產的長期地位未變。在全球地緣政治變數頻繁、央行需求持續擴張的背景下，金價仍有機會在3,200美元附近尋求支撐。（資料來源：華南期貨）