瀚亞投信：智慧因應政策變動的投資級債券策略|瀚亞投信

台灣金融市場在面對全球經濟衰退的疑慮下，近期投信法人普遍認為，美國對等關稅政策仍屬於市場最大的不確定性風險。隨著第三季度的來臨，市場人士普遍預測，政策的不確定性將導致市場波動，但全球經濟衰退的機率降低，企業獲利展望依然看好，中期市場有望維持上升趨勢。

瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭指出，美國10年期公債殖利率未來一季將呈現區間震盪。由於關稅導致消費者與企業支出信心下降，這將傳遞至實際消費與投資動能，預計美國景氣整體將偏降溫。周曉蘭研判，美債第四季以後可能因聯準會的降息預期而產生下行空間。

周曉蘭還提到，美國經濟衰退機率低，但通膨上升風險尚未解除。企業財測尚未針對政策變化進行調整，利差未來仍有小幅上漲空間，第四季後將因降息預期再收斂。她相對看好高評等信用債券與BB級債券，並相對減碼估值偏高的低品質信用債。

第一金美國100大企業債券基金經理人林邦傑則強調，全球關注中東政治風險，金融市場再現波瀾。他建議在投資組合配置中宜納入投資級債券，以降低波動風險。林邦傑認為，投資等級債券在金融市場動盪中，較能展現風險規避效果，成為金融市場資金的避風港。

關於聯準會的利率決策，林邦傑預測，6月份會議可能維持利率水準不變。然而，美國就業數據中的申請失業金人數小幅上揚，這主要受到關稅導致招募人力縮手以及FOMC連續三度下調經濟預估等因素影響。這些因素對於經濟降溫的疑慮，帶來市場預期聯準會秋季降息的預期。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，考慮到美國經濟目前逐漸穩定，市場普遍預期聯準會在今年下半年1～2次降息。這將有助於進一步推升債券價格，帶來潛在的資本利得。