美非農就業強勁 債市全面上漲 |安聯投信

美國參、眾兩院上周五已表決通過大而美法案，同時美國非農就業 報告意外強勁，市場放棄7月降息預期，使債市全面上漲。根據EPFR 統計至7月2日止，投資級企業債從前一周的淨流入46.8億美元，大幅 增加至淨流入91.3億美元，為2024年1月以來新高，居市場之冠，新 興市場債基金減速至淨流入22.5億美元，美國非投資級債券基金也減 速至淨流入13.4億美元，市場聚焦的除了美越協議本身外，更重視其 所代表的美國對外貿易政策的實質鬆動，與對通膨壓力所可能帶來的 緩解效果。

安聯投信表示，債券資金流向顯示，全球債市資金持續湧入高信評 與新興市場題材，反映出投資人對未來降息循環與經濟軟著陸的期待 ，債券市場表現仍偏強勢，整體漲多於跌，反映資金面與投資情緒正 逐步回暖。對高殖利率資產的需求持續升溫，並未受到短期利率走高 的打擊。

從基本面觀察，企業財報預期樂觀與全球經濟仍具彈性構成風險債 的重要後盾。企業償債能力穩定、違約率低於歷史均值，加上多數債 券提供高於4％的票息收入，使其具備吸引力。而新興市場債則因美 元相對走弱與區域政策寬鬆，成為資金重返的核心板塊，尤其是拉丁 美洲與亞洲新興國家的主權債券表現強勢。

展望後市，債券市場將面對美歐央行貨幣政策與通膨變化的雙重挑 戰。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒指出，近期非投資級 債企業基本面具支撐，資產負債表堅韌，槓桿比相較於過去一季下滑 ，且低於歷史平均，企業獲利展望仍屬中性偏有利，雖然面對經濟風 險利差有所擴大，但違約狀況仍僅溫和增加，因為整體非投資級債企 業的資產負債表良好，且技術面仍有利，因供給面有限，今年至今仍 處於供不應求狀態。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，放眼全 球，多有央行因通膨降至目標而持續降息、財政政策嚴謹且公債殖利 率高於美國的機會眾多。不論亞洲、拉丁美洲甚至非洲等國當地公債 伴隨的貨幣部位，多可望受惠美元貶值趨勢，而有匯兌收益空間可以 期待。