台灣投信新動態：降息風雲下企業債投資趨勢變化

隨著市場對美國聯準會降息時機的預期不斷調整，債券市場的不確定性逐漸增強。根據EPFR的統計數據，截至7月16日，投資級企業債的淨流入金額從前一周的43.1億美元減少至38.2億美元，雖然減速，但仍然保持市場領先地位；美國非投資級債券基金則由淨流入5.3億美元增加至9.3億美元；而新興市場債基金由淨流入26.8億美元減少至0.7億美元，這些數據顯示，在利率回升的情況下，保守型資金開始轉向觀望態度。

安聯投信分析指出，利率走勢的回彈對債券價格造成直接壓力，尤其是對於利率敏感度較高的投資級債券。然而，在整體風險資產環境還算正面，以及殖利率仍具吸引力的情況下，非投資級債券的跌幅相對較小，這反映了市場資金在收益與風險之間的平衡。

貿易戰引發的避險情緒曾一度推低美債殖利率，但隨著全球經濟放緩的機率降低，以及大而美法案通過帶來的財政擔憂，利率債將面臨更大的壓力。另一方面，景氣衰退的疑慮減緩，有利於風險情緒的回升，信用利差已經反轉緊縮，收益率仍具吸引力，因此建議配置穩定息收的信用債。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博指出，長期以來，許多美國投資人的海外投資比例偏低，而海外投資人則積累了大量的美元資產，這種資產配置的傾斜本身就存在問題。川普的關稱政策只是觸發全球分散投資意識的因素之一。在全球貿易結構調整的背景下，包括馬來西亞、印度、巴西、墨西哥等國家正受益於友岸外包或近岸外包的貿易模式，全球充滿了各種當地公債和匯市機會。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認為，美國非投資級公司的體質有所改善，信評達到BB以上的企業占比超過5成，即便經濟成長動能轉弱，企業違約風險仍然可控。加上殖利率仍處於7％以上的水平，這可以彌補潛在風險，因此市場需求穩定，創造了有利的供需技術面優勢。

展望未來，看好監管鬆綁的金融業、最能受益於大而美法案的能源業，以及受惠於製造業回流的工業公司債。