殖利率下探 三債市均淨流入 ｜群益投信

殖利率持續下探，債市多數走揚，根據EPFR統計至10月22日止近一周，三大債市仍保持淨流入；其中，投資級企業債基金維持淨流入且力道擴大、金額為80.6億美元；非投資等級債基金淨流入金額增至27.2億美元。新興市場債淨流入力道降溫至8.3億美元。

針對近期債市，安聯投信表示，新興市場經濟相當穩固，IMF預期整體新興市場2025年經濟成長率可達4.2％，且財政狀況穩健。供給方面，近期新興市場主權債發行量提升，9月發行量達435億美元，高於今年其餘月份，甚至是2024年同期3倍，新發行債集中於短天期部位。惟固定收益資產利差持續緊縮，部分投資人擔心當前新興市場債評價面偏高，但此類情況雖仍將再維持一段時間，料不太可能有顯著擴大情形，特別是美國財政擴張影響之下。

就投資建議上，安聯投信表示，考量聯準會在通膨壓力與經濟下行風險之間，逐漸轉向降息循環，需密切關注景氣成長狀況。基於多頭格局未變、但短線震盪風險偏高，策略建議以收益打底，建構多元配置核心布局，複合資產仍為布局重心，債券則以複合債及中短天期公司債為主。

群益投信債券ETF團隊表示，基本面持續有利於非投等債後市表現，面對未來不確定的貿易政策影響，較高的市場波動將成為常態，而在市場變化難測的情況下，債券投資更應該回歸初心，聚焦在利息收入，而在當前景氣仍具韌性下，非投等債具備存續期間較短且殖利率較高之雙重特性，投資人可多留意相關投資契機。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫•華勒表示，考量美國經濟應不至於陷入衰退、通膨仍高於聯準會目標，以及財政赤字壓力，聯準會若持續採取風險管理式降息因應就業市場走弱，預期公債殖利率曲線將進一步轉陡，長天期公債殖利率回揚風險存在，較看好存續期間短的公司債市機會。

至於近期可能影響債市表現的國際財經大事，則包括美國總統川普第二個任期首次「習川會」有望登場；全球主要央行美國聯準會 、日本央行、歐洲央行及加拿大央行也將召開貨幣決策會議，部分科技巨頭也將公布財報，利率政策方向與科技展望燈將牽動市場氣氛。