新興債乘風 國際資金追捧

美國聯準會啟動降息循環，全球經濟同樣溫和復甦，經濟展現「金髮女孩經濟」特徵，新興市場債券再度成為國際資金追逐焦點。法人指出，當前環境正形塑出有利新興市場債的「甜蜜點」，經濟成長維持韌性、通膨溫和、資金回流信號明確，兼具收益與資本利得潛力。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興市場當地債與匯市的投資機會正在升溫，許多新興市場央行將持續降息以支撐經濟，有利債市價格走高。

其次，美元評價面仍偏高，即使今年迄今已貶值，預期仍有進一步下跌空間。美元走弱受降息與景氣放緩等循環性因素，及美國財政與經常帳雙赤字等結構性因素共同推動。

安聯投信新興債券收益組合基金經理人劉珉睿指出，隨美國經濟展現「金髮女孩」特徵、軟著陸機率上升，以及美元指數走弱，新興市場當地貨幣主權債吸引力顯著提升。多數新興市場國家通膨趨緩、年底前仍具降息空間；歐洲央行維持寬鬆，日本央行政策正常化步調緩慢，全球流動性環境仍友善。

投資策略建議以中短天期債為主，平衡降息與財政政策風險，同時配置高品質債券與部分非投資等級債，以提高收益率；新興債則可動態調整主權債與公司債比例，掌握區域與匯率波動機會。

路博邁投信認為，新興市場整體基本面穩健，經濟成長率已連續多年領先成熟市場近2個百分點。隨著違約率低、評級持續上調，顯示信用體質顯著改善。

美元走弱與聯準會新一輪降息周期啟動，將驅動資金結束三年創紀錄的流出潮、重新回流新興市場固定收益資產。相較評價偏高的投資等級債與BB級債，低評級債及非指數債券具更大利差收斂潛力，是值得留意的價值區。

國泰投顧強調，今年全球經濟展現「金髮女孩經濟」特質，經濟不冷不熱、通膨受控、政策寬鬆，為新興債提供三重推力，即全球經濟韌性、聯準會轉鴿、美元走弱，新興市場債最受惠，因負向關聯程度高於美國公債與投資等級債，價格與資金流動性具正面助力。