非投資級債 連六周吸金

美國部分就業數據以及油價下跌使市場對通膨預期再降溫，過去一 周殖利率未有明顯走升，債市普遍有所表現。根據美銀統計顯示，上 周包括投資級與非投資級債市續迎來資金淨流入，分別流入12.4億美 元、18.9億美元，且淨流入金額雙雙較前一周小幅成長，動能持續改 善。美國10年期公債殖利率過去一周走勢震盪，且在周間一度觸及4.1 ％的相對低點，雖終場收盤時有所回升，但仍未影響債市情緒。觀察 全球主要債券資產，除美國政府機構債與資產擔保債券指數小幅收黑 外，過去一周大多收漲。安聯投信表示，預估2024年美國投資等級債發行量穩定，不過因收 益率上升及公司不願鎖定長期利率，10年以上債券發行量來到新低， 且以品質較好的公司為主；非投資級債部分發行量逐步回升，但在目 前的利率環境下，鎖定利息成本的意願低，故目前發行量仍低於疫情 前平均，評級較低的CCC發行量也明顯降低。近期非投資級債違約率緩步增加，預估此趨勢短期內不會扭轉，不 過從信用利差來預估，預期接下來六個月的違約率不會到4％，仍會 低於長期平均。利率持續處於相對高位，故建議可降低現金水位、拉高持債部位， 並將現金部位配置在較短天期的固定收益資產；在存續期部分，因美 債殖利率曲線目前仍呈倒掛，長天期無法提供較佳的收益率且有較高 存續期風險，建議應以中天期搭配短天期債券，降低因利率波動帶來 的存續期風險；最後在信用評等面，因高利率會壓抑經濟表現，且景 氣相關疑慮仍未消失，配置時仍集中在評級相對較高者，以降低風險 。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為美國升息 可能已停止，不過高利率水準可能仍將維持一段時間，政策滯後效果 預期將持續到2024年初，具吸引力的債券殖利率與較長期的潛在總報 酬機會，因此持續偏好高品質固定收益資產，整體投資策略現階段偏 好債優於股。