成長價值股並重 安度風浪

隨著經濟復甦，美國聯準會官員乃至財長或鷹或鴿的升息言論不斷干擾金融市場，使8月底在傑克森霍爾 （Jackson Hole）的全球央行年會格外受矚目，市場預期屆時可能出現更多聯準會政策線索。富蘭克林、安聯、華南永昌等資產管理業者超前研究，建議投資人股票型基金部位可採成長股、價值股兼具的策略，以掌握市場輪動漲升契機。儘管全球央行年會尚未登場，但全球投資機構時時緊盯相關訊息。據彭博資訊7月下旬對51位經濟學家調查，75%受訪者預估可能在全球央行年會或9月下旬會議釋出縮減購債訊號，近五成預估12月會議正式宣布，71%預估2022年初開始縮減購債，2023年及2024年將分別升息2碼及3碼。富蘭克林證券投顧指出，近期有愈來愈多聯準會官員發表支持縮減購債言論，加上7月非農就業報告正面訊號，預期聯準會主席鮑爾將於8月全球央行年會重申「決策官員已經做好準備，隨時因應美國經濟復甦進展來調整購債政策」。不過，考量就業表現距離疫情前水準仍有3~17%空間，加上變種病毒蔓延增添復甦陰霾、美國7月通膨增幅已放緩，預期聯準會仍不急於採取行動。華南永昌投信也認為，以聯準會對物價及就業數據的解讀來看，聯準會於全球央行年會應該不會有任何改變貨幣政策方向的暗示。回溯2013年5月22日聯準會釋出未來可能討論縮減公債購買規模訊號後，曾引發MSCI全球股市指數波段下跌8.5%，美股波段下跌5.5%，但隨後股市反應基本面走揚；2013年5月縮減購債至2015年12月首次升息期間，全球股市上漲12.2%，美國股市上漲30.1%。依目前情境看來，安聯投信、富蘭克林證券投顧、華南永昌投信均認為，整體環境仍有利風險性資產表現，將由科技股等成長股、消費及基礎建設等價值股輪動。富蘭克林證券投顧表示，隨著市場陸續消化聯準會政策調整預期，風險性資產將回歸基本面而走揚。投資策略上安聯投信表示，考量各國季報預期良好，經濟持續復甦，但聯準會可能開始討論縮表，成長股長期趨勢看好，循環股具業績轉機題材，兩者具輪動機會。受惠於經濟重啟的循環類股，還有具長期趨勢等主題式產業、受惠終端市場回溫的成長股等，都可布局。