2018股優於債 新興股市最可期

全球股市在2017年交出不錯的成績單，投信法人預期2018年全球經 濟成長動能可望持續，因此仍有利風險性資產，其中新興市場因經濟 成長速度將快於美國等已開發國家，企業獲利也有不俗的展望，可望 成為各區域中最具成長性的區塊代表。建議投資人可以新興股市作為核心資產來布局，但基於2017年基期 已經墊高，預期2018年市場波動將會加劇，投資人應更加重視資產配 置的重要性。經濟合作發展組織（OECD）於2017年11月底預估2018年經濟成長將 加速至3.7％。如果預估無誤，2018年將超越2017年成為2011年以來 全球增長最強勁的一年。摩根投信認為，2018年全球景氣成長動能可望從2017年的加速轉為 穩速，企業獲利亦然，此將有利股市前景。富邦投信強調，對於股市而言，2017年波動率仍處於歷史低位。全 球企業今明兩年預期將交出雙位數成長的成績單，但是在波動性預期 上升的情況下，股市估值已處在相對高位，須慎防高檔震盪的情況增 加。美國繼續緩步升息的步調，歐洲將伺機結束QE，因此2017年股優 於債的情況將會繼續。安聯四季成長組合基金人莊凱倫認為，2018年全球資金環境依然寬 鬆，根據估計，至2018年9月，G3（美、日、歐）央行仍持續為市場 注入流動性。在美國部分，預期新任聯準會主席鮑威爾對於未來利率 走勢仍舊偏向鴿派，配合歐洲央行的縮減購債金額延至2018年9月實 施，也讓市場資金將可持續寬鬆至2018年第3季；加上全球獲利成長 趨勢未變、全球景氣穩健擴張，看好股市的投資價值。投資策略上，在全球經濟向好的背景下，投信法人大多認為股優於 債的情況預期將持續，但由於估值已在相對高位，預期波動將會增加 ，2018年最重要的就是做好資產配置。富邦投信建議以股六債四的比重作為中性偏多的配置基礎。中國、 歐洲經濟復甦力道明確，將是成長性最高的區域。美國在稅改加持下 ，美股、美高收預期仍有一定表現。為預防短期波動，美國特別股將 是另一個兼具股債優勢的選擇。結合歐亞的歐亞絲路基金在平衡獲利 與風險之下，勢必成為2018年的投資熱點。施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥表示，2018年新興市場 仍是投資重點，建議股、債多元布局新興市場。因過去弱勢美元以及 全球繁榮的貿易量提供了新興市場成長股市的基石，而目前相對成熟 國家，其評價只到過去20年的平均值，並未過熱。投信法人強調，2018年新興市場不僅股市表現值得期待，債市也具 有不小的潛力。施羅德投信表示，新興股市中特別看好價值股的表現 ，所謂的價值股是指金融、原物料以及能源等類股，因不管是全球股 票或者是新興市場，過去都是成長股表現優於價值股，未來反轉機率 高。債券部分，新興市場當地貨幣債券可望延續好表現。當地貨幣債的 實質利率及投資評價仍具吸引力，加上穩定的匯率表現，可以因應升 息環境對債券帶來的衝擊。另外，許多新興國家仍具降息空間，對債 券價格是正向刺激。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示 ，工業國公債評價面已貴，2018年債匯市機會仍存於新興國家內，尤 其新興國家當地貨幣計價債券流動性高，且買盤主要來自於國內當地 ，面臨聯準會升息等海外震盪的防禦能力提高，更兼具高債息及評價 面便宜等優勢元大投信台股暨大中華投資部副投資長吳宛芳認為，2017下半年官 方對房市掌控力道加大，此外，隨全球CPI有增溫跡象，2018年底大 陸有可能會升息。依照慣例來看，升息過程或有震盪，但股市有機會 上漲。加上A股2018年6月納入MSCI新興市場指數等，有利A股國際化 及藍籌股表現。摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得建議，投資人若能採取聚焦大 陸「高息A股」和「境外債」的股債平衡基金參與大陸市場，不僅有 債息當後盾，更有高息收益護體，除了能有效緩解市場大幅震盪帶來 的困擾，還有機會於陸股牛市行情看漲之際，靈活調整股債配置，創 造較有看頭的報酬空間。