富邦中國新平衡入息基金 多元配置掌契機

中國大陸人行5月10再度宣布降息1碼，為去年11月以來的第三度降息。富邦中國新平衡入息基金經理人呂其倫指出，儘管中國版QE政策仍需時間研擬配套策略，但現階段中國版QE反應的是中國央行維持寬鬆政策的確立訊號，可望吸引長線投資人資金進駐。惟中國市場波動幅度相當大，操作難度很高，使得多元資產配置的投資方式，近期深獲投資人青睞。呂其倫表示，QE利多預期可激勵股債雙多，便利企業通過股權或債券融資取得資金，活化業務發展與產業創新。根據2008年中國大規模推出貨幣與財政寬鬆政策的經驗顯示，周全的配套措施實為重要，目前政府透過定向放鬆、PSL、MLF、SLF等各類定向政策工具調節市場資金。此外，今年年初以來，人行已經二度降準、二度降息，合計共降存款準備金比率6碼、降息2碼，多面向的貨幣寬鬆策略，政策放鬆訊號強烈。QE利多股債可望雙多有鑑於中國央行或將增加今年PSL（抵押補充貸款工具）規模，同時允許更多銀行獲得PSL，以支持棚戶區改造、地方政府置換債和一帶一路建設等。上述政策需要寬鬆的資金環境以利操作，因此，呂其倫長線看好中國高收益債與投資等級債將受惠寬鬆貨幣政策，對債市而言，降準降息後企業融資利率將隨之下行，有利於債券發行人信用風險降低。此外，一旦中國政府祭出超預期的中國版QE政策，債券市場將大有可為。此外，今年以來，中國政府鬆綁各項住房政策，近期北京及深圳房市回暖現象明確，許多當地樓盤開市日即銷售完畢，顯示近期在政府放寬住房政策下，地產人氣回籠，銷售量有明顯回升趨勢。呂其倫指出，目前一線城市地產數據回溫速度較快，看好一線城市商業物業可維持穩定表現，至於二、三線城市仍須觀察買方的恢復速度，個別標的部分，看好具備長期租約的辨公樓REITs產品。至於股市部分，中國市場近期呈現持續上漲走勢，日前A股強勢表現拉開其與H股的估值差距，H股折價導致港股於4月上旬出現一波爆發性行情，亦使AH股溢價指數由歷史高點137暴跌至120附近。近期AH股溢價指數又回到130的高位，H股投資價值再現，吸引國際資金與境內投資人爭相進駐港股，AH股溢價相對高的標的，可望掀起一波補漲行情。BRS金三角輕鬆做好投資呂其倫表示，富邦中國新平衡入息基金採取BRS金三角投資法做最佳的中國資產配置，主要就是利用債券（Bond）、不動產證券化（REITs）、股票（Stock）三種相關係數低的資產類別特性，形成多元投資組合。富邦中國新平衡入息基金側重全天候收益策略，利用景氣多空環境之下，不同資產類別表現各有優勢，形成多空皆宜的資產配置，協助投資人輕鬆做好中國投資。目前基金在債券資產的配置，將以離岸點心債為優先考量，即在承受相同的信用風險下，挑選價格相對低估、殖利率相對高估的離岸債券種類；REITs資產配置，則以中國一線城市商用物業為主，另外搭配香港與新加坡優質的REITs產品，如醫療照顧專門之物業或簽訂長期租約的辦公大樓；股票部分配置審慎以對，考量近期價格波動劇烈，操作上避開融資過高或漲幅過大的個別股票，擇時加碼政策利多的標的，例如一帶一路與國企改革相關公司。