活絡資本市場 放大收益

在日本及南韓，槓桿或反向ETF成交量占總ETF的比重已超過五成。日本有181支ETF，其中槓桿或反向有11支。南韓共163支EFF，槓桿或反向ETF有七支。槓桿或反向ETF交易在日韓非常成功與活絡，也有機會活絡台灣的資本市場。A股在台灣ETF市場扮演重要角色，台灣在2003年出現第一檔ETF 0050，目前ETF總規模達新台幣1,444億元，其中國內ETF為907億元，國外標的（主要是陸股ETF）為537億元。後者成長趨勢驚人，2010年以來，國內ETF增加約200億元，增加二成，但國外標的ETF增加400多億元，成長330%以上。ETF除做多外，應該要加入提供市場反向避險的收益特性，以建立全方位的A股策略投資組合。ETF、權證、期貨及融資融券都可以做槓桿，期貨要管理保證金水位，避免追繳與斷頭風險，槓桿最高可以到20倍，一般期貨是月合約，每月都要換倉，等合約到時忘了換倉，什麼部位都沒有。權證具有時間價值，也有到期日，如果到期忘了再重新投資，就沒有部位了。融資券的操作成本較高。至於槓桿或反向ETF兼具上述商品的特點，維持一般ETF證券商品的投資方式，沒有保證金，且沒有到期日限制，低交易成本，有效率。陸股估值便宜，本益比不到八倍。7月以來陸股上漲14%，約在2,350點，還是很便宜，但一年波動率高達20%，遠高於台股11%。面對高波動市場，投資人需要正向ETF，在市場上漲時放大收益率，有機會增加獲利。若能夠在空頭走勢時持有反向ETF，可以針對原有投資部位進行避險，減少損失，甚至增加收益。