高收益債利差收斂空間大 富邦：錢進B、BB等級債

歐洲央行(ECB)上週三(2月29日)通過第二輪3年期長期再融資操作(LTRO)，挹注銀行業5,295.3億歐元資金，富邦策略高收益債券基金經理人官湘玲表示，預期在新一波資金潮帶動下，將持續流入風險型資產，其中高收益債利差仍存收斂空間，尤以B、BB等級債券投資價值最誘人。官湘玲分析，今年來CCC等級高收益債表現出色，但目前CCC等級利差水準已收斂到低於長期平均值，反而是B、BB等級債券利差與表現未跟上整體漲幅，且其波動度會較CCC級為低。官湘玲指出，投資人對高收益債違約率有所疑慮，不過目前看來，市場並不認為違約率會大幅走高。根據富邦策略高收益債券基金海外投資顧問盧米斯賽勒斯資產管理預估，今年高收益債違約率應會呈緩步小幅走揚態勢，至約2％左右後，即會降低；JP Morgan預期2012年違約率為1.5％、2013年則為2 ％。觀察過去違約率在2％附近時，高收益債利差大多落在400bps附近，官湘玲說，2011年底市場過度反應對美國經濟及歐債問題擔憂，使利差快速竄升，即便目前利差回落至680bps附近，以現在違約率預期來看，目前利差仍處偏高水準，預期高收益債利差收斂空間仍大。