高油價時代　東歐亞洲 投資雙驕

國際油價維持在每桶130美元高檔，民眾受到國內油價起漲叫苦連天，在高油價的情況下，哪些國家反而可能受惠，值得布局？投信法人指出，除了蘊藏油礦的東歐，消費力強的亞洲也將受惠。根據彭博資訊（Bloomberg）統計，2003年以來，MSCI新興亞洲、東歐中東、俄羅斯指數與平均石油價格起伏呈現正相關，其中並以1年期相關度最大，時間拉長後，相關幅度則遞減。摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，短期油價與東歐中東、俄羅斯指數的高相關性不難理解，代表產出國受惠高油價所帶來的利潤，基本面因而提升。新興亞洲與油價的高度關聯，則代表新興亞洲的消費力道成長強勁，足以彌補高油價的缺口，消費端經濟活動依舊熱絡。吳淑婷認為，油價高漲時，市場除了需要關注石油產出國，消費國的表現也值得留意。吳淑婷提醒，假如市場與油價的時間相關性反轉，也就是短期新興市場相關指數與油價呈現低相關，而長期呈現高度相關時，則需要密切注意。因為這代表著短線新興國家在生產方面已經無法由高油價獲得利多，而消費端經濟活動也較遲緩，可能形成泡沫的頂端。富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克‧墨比爾斯（Mark Mobius）日前指出，這波全球通膨升溫壓力主要來自能源及糧食價格所帶動，由於能源與糧食占新興國家的消費者物價指數權重較高，導致中國、巴西、印尼、越南等中低度開發的新興國家近期通膨壓力大增，所幸新興國家內需增長，經濟成長可逐漸吸納通膨上升的壓力。多數新興國家採取價格管制或是補貼政策，對於意圖將經濟結構轉為內發性經濟體的國家，為避免升息壓抑民間消費，預料政府也會採取放寬貨幣升值的方式以抑制通膨壓力，逐漸達到維持經濟成長與控制通膨的雙重目標。富蘭克林證券投顧表示，追蹤1996年以來，除了1997、1998 年亞洲金融風暴、2000、2002年網通泡沫之外，其餘通膨上升的年度，全球股市及新興股市以上漲居多，顯示只要通膨不至於破壞經濟成長的步調，股市仍有漲升行情可期。因應通膨升高的環境，富蘭克林證券投顧建議採取多元策略布局，積極者首選可直接受惠商品出口暢旺的拉丁美洲、東歐、泰國及印度股市；穩健者可以新興債、亞洲債券或美國高收益債市介入，掌握潛在匯兌收益及高收益的投資空間，或可以全球化分散佈局的策略介入。