零利多時代 債優於股

二○○八年元月來利空消息不斷，零利多時代來臨！近期利空包括中國冰風暴將帶來的未知通膨、次貸餘波、國際企業暫停IPO腳步等都讓市場信心潰散。法人建議，此時最佳投資策略有二方向，一是逢高調整持股；二是調高債券比重。亞股昨日雖然受到美股上漲激勵出現反彈，日經二二五指數開盤甚至出現二％以上的漲幅，但匯豐太平洋精典基金經理人林秀璘認為，短期內市場不確定因素仍多，建議第一季逢反彈即可逐步調節持股部位，例如單一國家基金可先獲利了結移往區域型基金。林秀璘分析，目前市場仍充斥三項不安因子。一是中國暴風雪造成中國通膨壓力加劇，由於長江流域受到數十年來最嚴重的暴風雪侵襲，農作物和牲畜損傷嚴重，將進一步推升原本就高居不下的食品價格。未來中國政府可能祭出宏觀調控政策因應通膨壓力，勢將衝擊中、港股市，亞股自然也會有所影響。再者，金融類股持續拖累大盤表現。除了法國興業銀行的驚爆鉅額損失之外，美國前二大債券保險公司也被調降評等，金融股持續成為市場賣壓聚焦所在，大盤的反彈力道也因而受到壓抑。第三，林秀璘指出，不只投資人看壞股市，企業亦趨於保守，IPO 速度銳減。據彭博資訊指出，一月份國際間已有二四家公司暫緩股票初次公開發行(IPO)的計劃，是近十年來暫停IPO家數最高的一個月份。除了逢高調整持股，逐步調高債券比重也是多家的看法。在未來美國降息、歐洲央行停止升息的環境下，債市，目前包括友邦投資、匯豐中華投信、景順投信、富蘭克林證券投顧都認為上半年的形勢是「債優於股」。友邦美國雙核心收益基金經理人蘇耿賢表示，近期金融市場動盪不安情勢持續，加上聯準會此次緊急降息的動作，在在反映出美國經濟與金融市場問題的嚴峻應是高於之前所預期的，短期內這些問題不容易完全解決。由於未來美國降息趨勢不變，加上金融市場不安，投資人尋求安穩的避風港，美國公債可望持續受益於這樣的市場氣氛，延續其多頭格局。景順投信則建議，投資人可依據不同的投資屬性逐步拉高債券比重，全球債券型基金(見表)將是首選。積極型投資人可拉高債券比重至三成、穩健型投資人可拉高到五成、保守型投資人則是可拉高到九成。