Ｈ股策略配對 投資中國好幫手

富邦投信旗下大中華系列ETF的最新代表作─「富邦香港H股ETF傘型基金」，包括正向2倍ETF（股票簡稱：FB H股正2）及反向一倍ETF （股票簡稱：FB H股反1），訂於8月5日在臺灣證券交易所掛牌上市，預期可成為投資人投資中國的好幫手。香港H股為大陸公司在香港（HK）證券交易所上市的股票，能在香港證交所上市的H股，一般皆為重要的產業龍頭，例如中國建設銀行、中國電信、中石化、青島啤酒、中信證、萬科、比亞迪等。這些龍頭公司多數在上海或深圳交易所亦有A股發行，在去年大陸股災之前，外資對大陸投資多以H股為主，造成H股對A股的溢價。但H股估值偏低加上近期中國資金加速南下布局港股，造成H股大幅折價。反應風險 投資中國新寵富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文表示，H股市場是屬中國境外市場，在國際資金自由流動下，最能迅速反應全球風險偏好的改變，特別適合搭配其他中國股市工具進行策略性操作，加上近來滬港通額度將達上限，H股儼然成為投資中國的新寵。富邦投信先前已發行上証180系列及深証ETF，涵括中大型藍籌股及中小型創新成長股，此次將香港H股納入中國系列版圖，主要就是考量H 股屬於中國境外市場，加上波動率亦高，適合搭配上証、深証等ETF 發展出價差交易策略，尤其這次發行的是H股槓桿反向ETF，讓投資人可以依據不同市場情境，進行策略交易。此外，香港本地槓桿反向型ETF產品甫於今年下半年起步，且並未核准發行以本地指數為標的之槓桿反向型ETF。因此，富邦香港H股ETF 傘型基金無論在中國或香港皆無同類型商品，有機會吸引國內與國際投資人參與投資。外資參與 國際連動性高廖崇文指出，香港H股走勢相較於中國A股受國際資金影響程度高，是因香港H股主要交易對象為國際機構投資人，外國投資者可自由參與投資，無需申請額度，故相對於上海證交所或深圳證交所上市的股票，香港H股與國際主要指數的連動性相對較強，藉由國際事件觀察H股動向，有助於投資人擬定相關策略交易。根據港交所資料，H股市場總市值達4.8兆港幣，占整體香港股票市場約20.48%。統計過去十年平均H股成交值占港股總成交值逾四成，顯示H股是港股市場中成交值最活絡的板塊之一。此外，統計港股市場1,883檔股票中，231檔為H股，其中有87檔除了在香港上市外，同時亦在深交所或上交所掛牌上市，同時屬於A股及H股。跨市場配對 穩健策略組合廖崇文強調，投資陸股，除單一方向操作外，利用跨市場配對交易，買進相對強勢市場，賣出相對弱勢市場，藉由多空操作對沖部分系統風險，降低整體市場系統風險的衝擊，可以獲得波動較小且更穩健的策略組合報酬，長期以來一直是機構投資人的核心投資策略，其實一般投資人也可以藉由槓桿反向ETF，來達到這些效果。廖崇文舉例，如預期A股相對H股的溢價將明顯收斂，可採取買進強勢市場（如香港H股正向ETF）並做空弱勢市場（如上証180反向ETF），進行強弱勢市場的配對交易，將原有單一方向交易報酬策略轉化為相對報酬的概念，即便之後H股與A股同時下跌，只要H股維持相對強勢，跌幅較小，仍有機會獲利。