業結合應以創造雙贏為目標

燁聯與唐榮兩家國內最大上游不銹鋼廠結合案，遭到公平會的反對，除引發燁聯強烈的反彈外，也在國內鋼鐵市場掀起一股波瀾，而從近年來世界各大鋼廠積極推動整併風潮，及當年中鋼併購中鴻前身燁隆鋼鐵案來看，雖然整併的背景各有不同，但是都應以創造企業雙贏、甚至多贏，為最大目標。本來是國營企業的唐榮不銹鋼廠，因長期處於虧損的狀態，政府派前任董事長劉憲同前去大力整頓，使其轉虧為盈，並於95年8月份民營化。近來碰到國際不銹鋼景氣低迷，加上本購料條件等較差，這2年來再度呈現虧損狀態，以去年來說，就大虧23億元，每股約虧損6.75元，讓經營階層壓力沈重。唐榮民營化後，泛官股的持股比例維持50.8％，經濟部仍掌握人事的主導權，但經營階層曾為了去化庫存，和降低財務壓力，大舉調降外銷歐洲市場的盤價，當時每公噸售價比燁聯便宜了350美元，引發 燁聯董事長林義守的不滿，認為唐榮不該破壞市場秩序，成為義（聯）想入股唐榮的導火線。於是，義（聯）集團自去年起，就透過旗下子公司燁聯、燁輝及林義守個人投資公司，積極在股票市場上購買唐榮股票，迄今持股比例達到34％，並在日前向公平會提出和唐榮結合案，準備在唐榮6月底召開董盡事會改選時，取得1至3個席次，期能進入董事會影響決策。林義守認為，若燁聯與唐榮能夠合作，不僅可以對外聯合採購原料，降低彼此成本，而且還可增加產品的組合性，避開市場的衝突，尤其可避免之間的殺價競爭，讓市場秩序更為穩定，對雙方而言，絕對係好事。此外，燁聯也可引進一些管理觀念和經驗到唐榮，幫助唐榮改善營運，和有助於唐榮脫胎換骨。但公平會有不同看法，認為雙方一結合，未來盤價恐有一致性和聯合提高價格的疑慮，以致影響下游廠商的競爭力，因此否決了這項結合案。公平這項決定，雖符合了下游廠商的期待，但就如林義守所言，雙方結合，在購料和降低成本上，將會佔有很大競爭優勢，也可以在產品組合和市場佈局上，發揮乘數效果。顯然在利弊得失之間，仍有討論的空間。