通膨議題再起 抗通膨債三月表現亮麗

各國大量灑錢救市，通膨議題再度被廣泛討論，具有防禦性的抗通膨債大吸金，3月份美林美國抗通膨債指數大漲6.1％，為1997年以來最大的單月漲幅；市場法人認為，在股市震盪之際，抗通膨債成為保守資金青睞標的，不僅可以抗通膨，又具有防禦性，要搶搭抗通膨債行情，可以有涵蓋抗通膨債標的之全球債基金布局。據彭博資料顯示，由於全球央行為救經濟大量印鈔，原本似已消失匿跡的通膨巨獸又蠢蠢欲動。美林美國抗通膨公債指數(TIPS)今年3 月大漲，為美國財政部1997年開始發行這類債券以來，至今表現最佳的一個月。而美林全球抗通膨債券指數3月也上漲4.3％，表現也是近 10年來報酬次高，為近期表現最佳的債券之一。德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，抗通膨債券價格大漲，主要來自去年底以來市場對通縮預期，加上市場流動性不佳，導致短期2年期抗通膨債價格隱含通縮為6％，使抗通膨債券出現投資價值，因為目前的經濟狀況為低通膨，也不是通縮，預期長期通膨若回到平均值以上，對資產配置而言，抗通膨債券仍有其需求。近期市場在恐慌氣氛逐漸消除，油價又來到每桶50美元水準的情況下，市場對通膨預期升溫，但還處於正常時期的通膨預期。王銘祥分析，美國10年期抗通膨債券來說，目前對應的通膨預期約為1.4％，但2006～2008年的預期通膨水準約在2％至2.5％，顯示目前的抗通膨債仍然受到低估。匯豐中華投信認為，抗通膨債短期內大漲，反應對通膨的憂慮，投資人若要買進抗通膨債，應該觀察未來降息跟量化寬鬆政策奏效，景氣翻多後，市場會因寬鬆貨幣政策導致流通的錢變多。據歷史經驗，各國央行透過升息把錢收進來的速度經常會落後景氣一段時間，導致市場上的錢超過經濟需求，造成通貨再膨脹的結果，不過目前只是「有疑慮、但尚未發生」。