LED磊晶廠獲利王光鋐將上市　邁向垂直整合

受到TV背光需求低於預期，照明市場提早進入LED業界兵家必爭之地，不過相較於下游封裝及燈具廠呈現百家爭鳴，上游磊晶廠則以LED廠晶電獨大，由機殼大廠可成轉投資的LED磊晶廠光鋐異軍突起，鎖定LED高功率照明產品，並不排除發展垂直整合。光鋐表示，2011年前3季營收約為新台幣9.7億元，將高於2010全年營收，第3季毛利率也可望達到3成以上，預計2012年的產能規劃最高可望再提高逾3成。光鋐成立於2006年，2010年登錄興櫃股票交易，預計將於10月24日掛牌上市，目前股本約9億元，承銷後掛牌股本約達10.04億元，近日興櫃股價約38元，光鋐2011年上半營收約6.18億元、年增達49%，平均毛利率達36%，稅後淨利新台幣1.4億元，上半年每股盈餘約1.57元，優於晶電上半年EPS的1.27元，被市場稱為LED磊晶新獲利王。由於LED照明在機構件散熱技術仍具有瓶頸，業界認為，可成以金屬技術處理為專長，應用在LED照明將有相似之處，預期未來雙方將可望針對照明散熱技術相互配合，攜手搶攻LED照明商機。光鋐總經理古錦福表示，光鋐著墨四元及藍光LED產品，為台灣少數產品齊全的LED磊晶廠，近2年來產能利用率約在9成，目前投產機台約13台，第4季將新增1台2吋的69片磊晶高效能MOCVD機台，預計產能將可望再增加20%，若透過技術提升與調整，2012年機台產能將可望再增加3成以上。此外，光鋐已於台南樹谷園區購置數百坪土地，預計將於明年開始建廠，最快應可於2012年底建廠完畢，並於2013年產生貢獻。不過隨著LED晶粒價格快速走跌以及業界產能供過於求等疑慮，古錦福表示，為避免業界出現不合常理的降價銷售手法，光鋐不會只會橫向擴產、不斷買機台，因為這樣很快就會陷入與對手相同的困境，未來也將不排除走向垂直整合，從LED晶粒光源走向封裝及燈具。儘管啟動的時間點仍說不定，但他指出，光鋐得要先有準備，而時機成熟的條件將取決於終端燈飾客戶，一旦燈飾客戶要求光鋐提供整合產品的配套，將考慮展開進軍下游封裝產業，由於公司規模小，包袱也最小，在垂直整合上可能也會最有效率。古錦福表示，目前光鋐約有80%客戶比重為大陸LED封裝廠，白光LED比重約有4成，四元LED產品比重也約4成，另有20%為小功率LED產品，至於產品應用則以商業照明為最大宗，約佔整體營收的40%。儘管2011年以來TV背光用的中功率LED產品轉進照明應用，帶動市場產品價格大幅下殺，進而衝擊高功率LED市場，不過古錦福認為，中小功率照明產品良率控制不易，且產品應用有侷限，故未來高功率LED產品仍將是照明市場主流。光鋐2011年第3季單月營收保持1.2億元水準，估計第3季營收可達3.6億元，季增估5%左右。古錦福表示，累計前3季營收約9.7億元，儘管第4季可能會進入傳統淡季，但由於產品組合可調整，預期影響不會太大，市場估計光鋐2011全年營收應可達12億元以上，年增估3成左右。