新興市場股＋全球債 分散風險聰明選擇

這幾年來，投資人都有個明顯的感受，只要美股打噴嚏，全球股市就跟著感冒，這是因為國際資金在全球市場流動快速，各國股市連動性變得越來越大，結果卻是讓全球股票基金投資達到分散風險的效果大打折扣。傳統方式已不可行的時候，就必須要有新思維。這種新思維，就是利用新興市場股票和全球市場債券兩者存在的負相關，取得分散風險的效果，同時還可掌握新興市場股價上漲動能。匯豐聚富穩健平衡基金經理人林經堯指出，從1993到2002這10年間，新興市場與全球主要股市相關係數較低，投資組合中搭配全球股票基金，就可降低波動、增加投資效益。但從1990年代開始，國際資金流動快速，各國股市「全球化」情況明顯；只要歐、美股市下挫，其他市場十之八九大概也都是跟著下跌。林經堯解釋，若想透過資產配置達到分散風險，重點是配置中的不同資產不能有高度連動性，這樣才能發揮互補效果，降低投資組合波動風險。以當前金融情勢來看，也只有新興市場股票和全球市場債券的組合能具備互補效果。全球市場與新興市場股票關聯性大增後，新興市場和全球金融體系漸融為一體，結果造成分散整體投資組合波動風險效果大打折扣。舉例來說，在1998年俄羅斯金融風暴期間，以全球股市均衡布局，資產緩衝效果可達52.18％(即損失減少5成)。但2007年美國爆發次貸危機後，全球股市與新興市場股市緩衝效果已降至9.83％。但投資人若以新興市場股市加全球債券，則可明顯降低波動度。以 Lipper統計數字為例，投資人若自2000年8月到2008年7月底，投資5 0％新興股及50％全球債，期間累積報酬率為138％，僅略遜於新興股市的146％，但波動率卻從21.4％降至9.6％。從波動角度來看，全球債券確實可發揮避震器的效果，避免投資人因市場氣氛偏空而出現追高殺低的現象，也不錯失新興市場潛在上漲動能。